Tallinna Sadam – dokitud ja valmis
Tallinna Sadama korrigeeritud EBITDA kasvas 2025. aasta 1. kvartalis aastavõrdluses 9,4% ehk 13,9 miljoni euroni. Reisijate- ja kaubaveomahud vähenesid vastavalt 3,6% ja 0,7% võrra. Maa müük Rail Baltica Muuga raudteejaama jaoks.
Ootused täideti
Hoolimata väiksematest reisijate- ja kaubaveomahtudest õnnestus Tallinna Sadamal suurendada tulusid aastavõrdluses 1,5% ehk 28,4 miljoni euroni, mis erines meie prognoositud 27,9 miljonist eurost vaid 1,5% võrra. 13,1 miljoni euro suurune EBITDA ja 5,6 miljoni euro suurune puhaskasum, mida on Tallinna Sadama põhitegevuse paremaks kajastamiseks korrigeeritud riiklike toetuste amortisatsiooniga ning 0,9 miljoni euro suuruse sissetulekuga kindlustusnõudest, olid samuti lähedal meie prognoositud 13,4 ja 5,5 miljonile eurole.
Maa müük
Teises kvartalis müüs Tallinna Sadam Kliimaministeeriumile 4,9 miljoni euro eest maad, millele ehitatakse Rail Baltica tarbeks Muuga raudteejaam. Pikemas perspektiivis võib Rail Baltica valmimine suurendada kaubavoogusid, sest mere- ja raudteetranspordi ühendamine võimaldab kiiremat ja tõhusamat ühendust Läänemere sadamate ja Kesk-Euroopa vahel. Tallinna Sadama sõnul oli vähetõenäoline, et nende kinnistute kasutamine muuks otstarbeks oleks pikas perspektiivis toonud märkimisväärset tulu.
Kordame 1,3 eurost hinnasihti ning neutraalset soovitust
Tänu langevatele intressimääradele, USA dollari kiirele odavnemisele euro suhtes ja toornafta hinna 20% langusele võrreldes selle aasta tipptasemega oleme tõstnud oma 2025. aasta EBITDA ja puhaskasumi prognoose 4% võrra, vastavalt 58,9 miljoni euroni ja 22,8 miljoni euroni. Säilitame 1,3-eurose hinnasihi, mis hindab Tallinna Sadama 2025. aasta EBITDA kordajaks (EV/EBITDA) 8,4x, mis on mõnevõrra väiksem kui ajalooline keskmine (v.a pandeemiaaastad) tase 8,9x. Säilitame neutraalse soovituse, sest usume, et turg on Tallinna Sadamat üsna õiglaselt hinnastanud. Eeldades, et Tallinna Sadam säilitab senise dividendimakse 0,073 eurot aktsia kohta ka 2025. aasta eest, oleks dividenditootlus 6,2% ehk ligikaudu ajaloolise keskmise tasemel.
Aruanne on koostatud seisuga 19.05.2025 kell 11.38 ja avaldatud 19.05.2025 kell 11.39.
