Tallinna Vesi – hinnasiht on 10,3 eurot
- EBITDA kerkis aastavõrdluses 14,1%, s.o 7,4 miljoni euroni
- Viimane hinnamuudatus seisab veel ees
- Hinnasiht on 10,3 eurot (varem 10,0) ja soovitus neutraalne
Ehitus aitas prognoosi ületada
Tallinna Vee (TVE) II kvartali müügitulu oli 19,4 miljonit eurot, mis tähendab 23,4% ehk 3,7 miljoni euro suurust kasvu aastavõrdluses. Kasv tulenes peamiselt ehitustulude 2,6 miljoni euro suurusest aastakasvust. Kogumüük ületas meie prognoosi samas suurusjärgus, kuna muud segmendid vastasid meie ootustele. Seega oli EBITDA 7,4 miljonit eurot (+14,1% aastakasv), mis ületas prognoosi 0,6 miljoni euro võrra. Lõpuks kahanes puhaskasum Eesti kõrgemate tulumaksumäärade tõttu aastavõrdluses 37,6%, s.o 1,4 miljoni euroni, mis on sellegipoolest meie prognoosist 0,9 miljoni euro võrra parem tulemus.
Viimane pusletükk
Ees ootab veel üks hinnatõus, mis meie hinnangul täitub 2026. aasta teise kvartali lõpus, arvestades kahe eelmise hinnatõusu kuupäeva ja veehindade ühtlustamise lõpptähtaega, mis on 1. juuli 2026. Eeldades, et lõplik hinnakorrigeerimine asetub kahe taseme keskele, prognoosime, et era- ja äriklientide veeteenuste hinnad ühtlustatakse 1,26 €/m³ juures. Me eeldame, et lõplik hinnatase avaldatakse 2026. aasta esimeses kvartalis.
Hinnasiht on 10,3 eurot (varem 10,0) ja soovitus neutraalne
Tõstame hinnasihi 10,3 euroni (varem 10,0), mis hindab Tallinna Vett 12,3-kordse 2025. a EV/EBITDA juures, mis langeb juba 2026. aastal 11,8x-ni, olles ligikaudu kooskõlas ajaloolise keskmise (11,5x) tasemega. Lisaks hindab hinnasiht P/E suhtarvuks 16,0x (varem 16,9x). Kui eeldada, et dividendide väljamaksete suhtarv on 80%, siis ennustame dividenditootluseks 4,8%, mis on veidi madalam kui pikaajaline keskmine 5,2%, kuid on praegust kapitalikulutuste tsüklit arvestades loomulik. Me oleme TVE turuväärtusega suuresti nõus ja seetõttu kordame neutraalset soovitust.
Aruanne on koostatud seisuga 16.09.2025 kell 10.19 ja avaldatud 16.09.2025 kell 10.19
