Apranga – 2026. aasta II kvartali tulemuste analüüs

6. aug 2026

Apranga EBITDA hüppas 12,6% ehk 14,3 miljoni euroni, mis ületas meie prognoosi 6,4%. Rõivaturul võib aasta teises pooles täheldada tugevat arengut. Tõstsime hinnasihi 4 euroni (varem 3,9) ja kordame neutraalset soovitust.

Ületatud ootused

II kvartalis kasvas kontserni poodide müük aastavõrdluses 9,9% ehk 83,8 miljoni euroni, kuna kasvanud müügile Leedus (aastavõrdluses +12,7%, mida toetas osaliselt raha väljavõtmine II pensionisambast) järgnes ka suurem müük Lätis (aastavõrdluses +5,7%) ja Eestis (aastavõrdluses +5%).

Suurenenud müük, stabiilne brutokasumlikkus ja kontrolli all püsinud tegevuskulud kergitasid EBITDAt aastavõrdluses 12,6% ehk 14,3 miljoni euroni, mis ületas meie prognoosi 6,4%.

Puhaskasum kosus aastavõrdluses 21,2%, ulatudes 6,9 miljoni euroni, ja ületas meie prognoosi 10,1%. Meie hinnangul on oodatust paremate tulemuste taga kontrolli all püsinud tegevuskulud, mis kasvasid aastavõrdluses 7,6% ja jäid seega selgelt alla müügikasvule. Kulude kasvu aitas piirata üllatavalt stabiilsena püsinud töötajate arv.

Soodsad tingimused

Oleme jätkuvalt seisukohal, et Leedu rõivaturu väljavaated on ülejäänud aastaks head. Esiteks on rõivaste müük väga hooajaline ja koondub suuresti aasta teise poolde (keskmiselt 55% aastakäibest).

Just siis leiab aset kooli- ja jõulueelne ostulaine. Teiseks jõudsid II pensionisambast väljavõetud vahendid inimeste kontodele alles aprillis ja vähemal määral juulis.- Suur osa sellest rahast seisab endiselt kontodel, kuna tarbijad kaaluvad kiireneva inflatsiooni tingimustes investeerimisvõimalusi. Seetõttu ei lükata väiksema hinnaga kaupade (näiteks rõivaste) ostmist tõenäoliselt edasi.

Pisut paremad prognoosid

Jätame 2026. aasta müügiprognoosi 330 miljoni euro juurde, mis on kooskõlas kontserni kavandatud müügiga (ilma käibemaksuta).

Samal ajal kergitame 2026. aasta EBITDA prognoosi 2% võrra, 45,8 miljoni euroni (varem 44,7), mis kajastab ranget kulude kontrolli aasta esimeses pooles.

Tõstame ka oma 2026. aasta puhaskasumi prognoosi 4,6% ehk 18,4 miljoni euroni (varem 17,5), seda peamiselt tänu suuremale EBITDAle. Pikemaajalisi prognoose korrigeerime umbes samas ulatuses.

Tõstame hinnasihi 4 euroni (varem 3,9), mis hindab Aprangat 5,7-kordse 2026e EV/EBITDA ning 12,1-kordse P/E juures. Kordame neutraalset soovitust, kuid juhime tähelepanu 2026. aasta prognoositavale dividendile 0,27 eurot aktsia kohta, mis teeb tootluseks umbes 7%.