Ignitis Grupė – 2026. aasta II kvartali tulemuste analüüs

26. aug 2026

Ignitise korrigeeritud EBITDA kerkis aastavõrdluses 1,9% ehk 114,4 miljoni euroni, kuid oli meie prognoositust tagasihoidlikum. Ignitise sõnul jääb 2026. aasta EBITDA 550–600 miljoni euro juurde. Kordame hinnasihti 35 eurot ja soovitust „osta“.

Ebaühtlased tulemused

Teises kvartalis kosus kontserni korrigeeritud EBITDA aastavõrdluses 1,9% ehk 114,4 miljoni euroni, mis jäi meie prognoosile 7,2% alla, kuna võrkude (aastavõrdluses +8,1 miljonit eurot) ja roheenergia segmendi (aastavõrdluses +5,6 miljonit eurot) tugevamaid tulemusi tasakaalustasid reservvõimsuste segmendi kehvemad tulemused (aastavõrdluses –9 miljonit eurot).

Meie hinnangul tuleneb prognoosist kehvem tulemus enamjaolt viimasest, kuna segmendi tulemusi kahjustasid oluliselt väiksem tootmine teises kvartalis (aastalangus 91,6%, 0,03 TWh-ni), mis oli tingitud tasakaalustamisvõimsuse teenuste mahu järsust vähenemisest. See areng kajastas turu küpsust ja suuremat konkurentsi. Sellegipoolest ei ole suuri probleeme oodata.

Juhatus kordab suuniseid

Ignitis endiselt eeldab, et 2026. aastal jääb korrigeeritud EBITDA vahemikku 550–600 miljonit eurot. Kuna võrkude ja kliendilahenduste segmentide eeldatavasti heade tulemustega peaksid kaasnema reservvõimsuste segmendi stabiilsed ja roheenergia segmendi kehvemad tulemused (suuremat tootmist tasakaalustab madalam elektrihind).

Meie arvutuste järgi peab kontsern saavutama prognoosi täitmiseks aasta teises pooles 243–293 miljoni eurose korrigeeritud EBITDA (aasta esimesel poolel oli see 307 miljonit eurot). See on meie hinnangul väga realistlik, kui arvestada võrkude segmendi ootuspäraselt paremaid tulemusi (suurem reguleeritud varade baas), eelmisel aastal roheenergia segmendis kasutusele võetud varade mõju kogu aastale ja kliendilahenduste segmendi mõõdukalt paremaid tulemusi.

Kordame soovitust „osta“

Prognoosist kõrvalekaldumine ei anna meie hinnangul põhjust 2026. aasta korrigeeritud EBITDA prognoosi muuta. Jätame selle 600 miljoni euro tasemele, mis jääb kontserni prognoositud 550–600 miljoni euro suuruse vahemiku ülemisse otsa. Samuti jätame muutmata pikaajalise korrigeeritud EBITDA prognoosi.

Seega jätame oma osade summa (SOTP) meetodil põhineva hinnasihi 35 euro tasemele, mis hindab kontserni 7,6-kordse 2026e EV/EBITDA ning 1-kordse P/B juures (võrreldes 2026. aastaks prognoositud 9% omakapitali tootlusega). Kordame soovitust „osta“.