Kas dollari tugevnev trend on pöördumas?

Alates 2021. aasta keskpaigast on dollar olnud tugevas tõusutrendis ning 20-protsendiline tugevnemine päädis 0.9600 EUR/USD tasemel. Viimase kuu jooksul on dollar võrreldes oma tipuga nõrgenenud ligi 10 protsendi võrra. Kas algamas on pikem dollari langustrend? Kui lühidalt kokku võtta, siis tugeva dollari peamised põhjused on olnud kõrgemad intressid ja kõrgeks kruvitud geopoliitilised pinged maailmas. Ärevatel aegadel eelistavad investorid suuri ja tugevaid majandusi kuhu oma varad „parkida“ ja selles osas ilmselt mingeid kiireid muutusi praegu ette ei ole näha. Ka intresside osas võib ilmselt sama tõdeda, sest vaatamata globaalsele intresside tõusulainele on USA endiselt muust maailmast ette rebinud ja intressierinevus dollari kasuks jääb vähemalt lähima aasta jooksul ilmselt püsima. USA majanduse olukord on võrreldes eurotsooniga tunduvalt parem nii kasvu kui tööhõive osas ning see võimaldab USA föderaalreservil tunduvalt agressiivsemalt intresse tõsta võrreldes näiteks Euroopa Keskpangaga. Intressitõusu peamiseks mootoriks on ebameeldivalt kiirenev inflatsioon. Sellest jagu saamine pelgalt intresside tõstmisega ei pruugigi nii lihtne olla, sest energiahinnad püsivad kõrgena ja ka valitsuste eelarvepuudujääkide suurenemine on vastuolus kulutuste kokkuhoiu vajadusega. Dollari võimalikud riskitegurid on rohkem siseriiklikku päritolu. Esimesena võiks välja tuua iga-aastase draama USA valitsuse võlalimiidi suurendamisega seoses. Kuna demokraadid kaotasid vahevalimistel USA kongressis enamuse, siis valitsuse võlalimiidi tõstmine võib venida või viia isegi valitsusaparaadi osalise sulgemiseni määramatuks ajaks. Teise, veidi pikemaajalise riskitegurina võib välja tuua järgmised presidendivalimised ning äsja teatas oma kandideerimisest ekspresident Donald Trump. Kindlasti tuleb seoses presidendikampaaniatega veel palju uusi arenguid, millel võib ka dollari kursile oluline mõju olla.

Kokkuvõtvalt võib öelda, et pragune dollari nõrgenemine on hetkel siiski pigem kergendav korrektsioon peale pikka tugevnemist ning edasine langusruum on pigem piiratud. Tundub tõenäoline, et järgneva kuue kuu jooksul näeme dollarit viimase kuu laiemas kauplemisvahemikus ning pigem vahemiku tugevamas pooles EUR/USD pariteedi juures. Arvestada tuleks ka tavapärasest intensiivsemate vahemikusiseste kursikõikumistega.