Skandinaavia aktsiaturgude ülevaade: 2025. aasta 20. nädal
Koostöös Euroopa ühe juhtiva analüüsimaja Kepler Cheuvreux’ga pakume investoritele unikaalset tipptasemel sissevaadet Skandinaavia suurimate börsiettevõtete tulemustesse.
Tähtsaimad uudised
- Kongsberg Gruppen: Tugev kasv, kuid ülehinnatud väärtus
- Nokia: Võrguturg stabiliseerub, kuid võib langeda
- Wallenius Wilhelmsen: Mahud vähenevad edasi
Järgmise nädala investorkalender
Kongsberg Gruppen: Tugev kasv, kuid ülehinnatud väärtus
Investeerimissoovitus: vähenda
Kongsbergi esimese kvartali aruandest ilmnes, et merendus- ja kaitsevaldkonna tellimuste laekumine oli taas hea. Kuigi geopoliitiliste pingete tõttu on võrreldavate ettevõtete suhtarvud kasvanud, leiab Kepler Cheuvreux (KC) endiselt, et Kongsbergi väärtus on fundamentaalidest lahknenud. Kongsbergi valuatsioon sõltub liiga palju kaitsevaldkonna preemiast, hoolimata sellest, et muud kui kaitsevaldkonna segmendid moodustasid 2024. aasta EBITDAst üle 50%, mis viitab merendusvaldkonna võimalikule ülehindamisele. KC tõstis hinnasihti 1110 Norra kroonilt 1353 Norra kroonile, arvestades korrigeeritud hinnanguid ja konkurentide ümberhindamisi, kuid kordab vähendamissoovitust. KC prognoosid on enamasti kooskõlas kasvutrajektooriga, mis on vajalik tulude kolmekordistamiseks aastaks 2033.
Kongsberg Grupp peamiselt toodab kõrgtehnoloogilisi ja IT-lahendusi kaitse-, kosmose- ning meretööstusele.
Nokia: Võrguturg stabiliseerub, kuid võib langeda
Investeerimissoovitus: hoia
Pärast neljanda kvartali tulemusi ajakohastas KC oma telekommunikatsioonioperaatorite kapitalikulude mudelit. Tulemus on pigem rahustav, kuna kapitalikulud peaksid prognoosi kohaselt 2025. aastal (pärast märkimisväärset survet vahemikus 2023–2024, langus 13%) pisut taastuma. Kuigi ülemaailmne võrguturg peaks prognoosi järgi 2025. aasta lõpuks stabiliseeruma (stabiilne LFL pärast 16% langust aastatel 2023–2024), usub KC, et turg võib alates 2026. aastast järk-järgult taastuda (+3% aastas aastatel 2026–2030). KC näeb, et raadiosidevõrgu (RAN) ja lairibaühenduse turgudel on nõudlus lähiaastatel üldiselt stabiilne, mida tasakaalustab tugevam turudünaamika optiliste sidesüsteemide ja teenusepakkuja ruuterite turul. KC jääb Euroopa võrguteenuse pakkujate suhtes äraootavale seisukohale (KC kordab nii Ericssoni kui ka Nokia hoidmissoovitust), arvestades piiratud kasvuväljavaateid lähiaastatel (eriti Ericssoni puhul), mõõdukat marginaali tõusu ja mõnda avatud võrkude järkjärgulise kasutuselevõtuga seotud häiret, samas kui valuatsioonid jäävad kümne aasta keskmiste kordajate lähedale. Ericsson tundub väärtuse seisukohast atraktiivsem, kuid seisab silmitsi suuremate probleemidega, arvestades ettevõtte laiapõhjalist kokkupuudet raadiosidevõrgu turuga, samas kui Nokia saab kasu atraktiivsemast kasvuprofiilist, kuid valuatsioon ületab kümne aasta keskmisi kordajaid olulisel määral.
Nokia tegeleb peamiselt telekommunikatsioonitehnoloogia, sealhulgas võrgutaristu ja -teenuste pakkumisega.
Wallenius Wilhelmsen: Mahud vähenevad edasi
Investeerimissoovitus: vähenda
Kuigi esimese kvartali näitajad vastasid üldjoontes KC ootustele, on ettevõte hädas USA-sse imporditud autode suurenenud tollimaksude, teiste riikide võimalike vastumeetmete ja USA sadamatasude ohuga. Enne seda olid sõidukite ning H&H mahud surve all, samas kui ettevõtte laevastik laienes. Praeguse tsükli tulude tipp saavutati 2024. aastal ja edaspidi hakkab see surve alla sattuma, kuna väiksemad mahud hakkavad tulemusi mõjutama ning uued lepingud sõlmitakse madalamate veohindade juures. KC muudab oma prognoose vähe, kordab vähendamissoovitust ja alandab hinnasihi 61 Norra kroonilt 60 Norra kroonile.
Wallenius Wilhelmsen on globaalne ro-ro laevanduse ja sõidukite logistika kontsern. Lisaks sellele pakutakse Wallenius Wilhelmsen Solutionsi nime all maismaa logistikateenuseid, käitades 13 laevaterminali ja üle 80 teenindus- ja töötlemiskeskust.
Laadi täispikk dokument koos Skandinaavia investeerimissoovitustega alla siit.
Koostöös Kepler Cheuvreux’ analüütikutega avaldame kahe nädala tagant ülevaate Skandinaavia aktsiaturgudest. Ülevaatest leiad olulisemad uudised ning Skandinaavia ettevõtete analüüsi koos investeerimissoovituste nimekirja ja eesootava nädala investorkalendriga. Palume tutvuda oluliste lahtiütlustega dokumendi lõpus.
