Skandinaavia aktsiaturgude ülevaade: 2025. aasta 20. nädal
Koostöös Euroopa ühe juhtiva analüüsimaja Kepler Cheuvreux’ga pakume investoritele unikaalset tipptasemel sissevaadet Skandinaavia suurimate börsiettevõtete tulemustesse.
Tähtsaimad uudised
- Kongsberg Gruppen: tugev kasv, aga ülehinnatud väärtus
- Nokia: võrguturg stabiliseerub, kuid võib langeda
- Wallenius Wilhelmsen: mahud vähenevad edasi
Järgmise nädala investorkalender
Kongsberg Gruppen: tugev kasv, aga ülehinnatud väärtus
Investeerimissoovitus: vähenda
Kongsbergi Gruppeni esimese kvartali aruandest selgus, et merendus- ja kaitsevaldkonna tellimuste laekumine oli taas hea. Kuigi geopoliitiliste pingete tõttu on võrreldavate ettevõtete suhtarvud kasvanud, leiab Kepler Cheuvreux endiselt, et Kongsbergi väärtus on fundamentaalidest lahknenud. Kongsbergi valuatsioon sõltub liiga palju kaitsevaldkonna preemiast, hoolimata sellest, et muud kui kaitsevaldkonna segmendid moodustasid 2024. aasta EBITDA-st üle 50%, mis viitab merendusvaldkonna võimalikule ülehindamisele. Kepler Cheuvreux tõstis hinnasihti 1110 Norra kroonilt 1353-le, arvestades korrigeeritud hinnanguid ja konkurentide ümberhindamisi, kuid kordab vähendamissoovitust. Kepler Cheuvreux’ prognoosid on enamasti kooskõlas kasvutrajektooriga, mis on vajalik tulude kolmekordistamiseks aastaks 2033.
Kongsberg Gruppen toodab peamiselt kõrgtehnoloogilisi ja IT-lahendusi kaitse-, kosmose- ja meretööstusele.
Nokia: võrguturg stabiliseerub, kuid võib langeda
Investeerimissoovitus: hoia
Pärast neljanda kvartali tulemusi ajakohastas Kepler Cheuvreux oma telekommunikatsioonioperaatorite kapitalikulude mudelit. Tulemus on pigem rahustav, kuna kapitalikulud peaksid prognoosi järgi sel aastal (pärast märkimisväärset survet vahemikus 2023–2024, langus 13%) pisut taastuma. Kuigi üleilmne võrguturg peaks prognoosi järgi aasta lõpuks stabiliseeruma (stabiilne LFL pärast 16% langust aastatel 2023–2024), usub Kepler Cheuvreux, et turg võib alates 2026. aastast järk-järgult taastuda (+3% aastas aastatel 2026–2030). Kepler Cheuvreux näeb, et raadiosidevõrgu (RAN) ja lairibaühenduse turgudel on nõudlus lähiaastatel üldiselt stabiilne, mida tasakaalustab tugevam turudünaamika optiliste sidesüsteemide ja teenusepakkuja ruuterite turul.
Kepler Cheuvreux jääb Euroopa võrguteenuse pakkujate suhtes äraootavale seisukohale (kordab nii Ericssoni kui ka Nokia hoidmissoovitust), arvestades piiratud kasvuväljavaateid lähiaastatel (eriti Ericssoni puhul), mõõdukat marginaali tõusu ning mõnda avatud võrkude järkjärgulise kasutuselevõtuga seotud häiret, samas kui valuatsioonid jäävad 10 aasta keskmiste kordajate lähedale. Ericsson tundub väärtuse seisukohast atraktiivsem, kuid seisab silmitsi suuremate probleemidega, arvestades ettevõtte laiapõhjalist kokkupuudet raadiosidevõrgu turuga, samas kui Nokia saab kasu atraktiivsemast kasvuprofiilist, kuid valuatsioon ületab 10 aasta keskmisi kordajaid olulisel määral.
Nokia tegeleb peamiselt telekommunikatsioonitehnoloogia, sealhulgas võrgutaristu ja -teenuste pakkumisega.
Wallenius Wilhelmsen: mahud vähenevad edasi
Investeerimissoovitus: vähenda
Kuigi esimese kvartali näitajad vastasid üldjoontes Kepler Cheuvreux’ ootustele, on ettevõte hädas USA-sse imporditud autode suurenenud tollide, teiste riikide võimalike vastumeetmete ja USA sadamatasude ohuga. Enne seda olid sõidukite ning H&H mahud surve all, samas kui ettevõtte laevastik laienes. Praeguse tsükli tulude tipp saavutati 2024. aastal ja edaspidi hakkab see surve alla sattuma, kuna väiksemad mahud hakkavad tulemusi mõjutama ning uued lepingud sõlmitakse madalamate veohindade juures.
Kepler Cheuvreux muudab oma prognoose vähe, kordab vähendamissoovitust ja alandab hinnasihi 61 Norra kroonilt 60-le.
Wallenius Wilhelmsen on globaalne ro-ro-laevanduse ja sõidukite logistika kontsern. Lisaks pakutakse Wallenius Wilhelmsen Solutionsi nime all maismaa logistikateenuseid, käitades 13 laevaterminali ning üle 80 teenindus- ja töötlemiskeskust.
Laadi täispikk dokument koos Skandinaavia investeerimissoovitustega alla siit (PDF).
Koostöös Kepler Cheuvreux’ analüütikutega avaldame kahe nädala tagant ülevaate Skandinaavia aktsiaturgudest. Ülevaatest leiad olulisemad uudised ning Skandinaavia ettevõtete analüüsi koos investeerimissoovituste nimekirja ja eesootava nädala investorkalendriga. Palume tutvuda oluliste lahtiütlustega dokumendi lõpus.
