
Skandinaavia aktsiaturgude ülevaade: 2025. aasta 30. nädal
Koostöös Euroopa ühe juhtiva analüüsimaja Kepler Cheuvreux’ga pakume investoritele unikaalset sissevaadet Skandinaavia suurimate börsiettevõtete tulemustesse.
Tähtsaimad uudised
- Husqvarna: ehitusvaldkonna marginaal taastub oodatust kiiremini
- Saab: mamma mia!
- Telia: 40 Rootsi krooni tasemele naasmine on tõenäoline
Järgmise nädala investorkalender

Husqvarna: ehitusvaldkonna marginaal taastub oodatust kiiremini
Investeerimissoovitus: hoia
Husqvarna teise kvartali tulemused ületasid ootusi – seda toetas peamiselt marginaali taastumine ehitussegmendis ja robootika hea kasv. Robootikasegment kasvas esimesel poolaastal 14%, mis on selgelt positiivne, kuid see oli siiski aeglasem kui nõudluse kasv tarbijasegmendis, mis näitab, et Husqvarna kaotab tarbijarobootika hinnakärbetest hoolimata endiselt turuosa. Lisaks hoiatab Husqvarna, et aasta teises pooles on tariifide mõju suurem, kui see on teises kvartalis siiani olnud.
Kepler Cheuvreux tõstab 2025. aasta EPS-i prognoosi märkimisväärselt ehk 16%, arvestades oodatust kiiremat marginaali taastumist ehitussegmendis, kuid järgmise aasta prognoosi 5% võrra. Sellest lähtudes tõstab Kepler Cheuvreux hinnasihi 50 Rootsi kroonilt 58-le, võttes endiselt 2026. aasta EV/EBITA eesmärgiks 10x, ja kordab hoidmissoovitust. Robootikaäri raskused ei ole veel täielikult möödas ning Kepler Cheuvreux’ arvates võib hinnakujundus avaldada edaspidi robootika ajalooliselt kõrgetele marginaalidele survet.
Husqvarna on globaalne turuliider robotniidukite valdkonnas ning tal on tugev positsioon mootorsaagide ja muude metsa- ja aiatoodete vallas. Husqvarna oli esimene liikuja robotniidukite turul, mis avab suure turuvõimaluse.
Saab: mamma mia!
Investeerimissoovitus: vähenda
Kepler Cheuvreux tõstab pärast Dynamicsi erakordset teist kvartalit müügitulu- ja EBIT-hinnanguid. Kepler Cheuvreux’ diskonteeritud rahavoogude meetodil arvutatud hinnasihti on tõstetud 350 Rootsi kroonini, mis on endiselt tunduvalt madalam kui praegune hind.
Saab ületas 300 miljardi Rootsi kroonise turukapitalisatsiooni piiri (ehk 1,5x rohkem kui tellimuste torustik ja 3,9x rohkem kui müügitulu), ajalooliselt on hinna ja tellimuste suhe olnud 38% ning hinna ja müügi suhe 1x. Isegi kui marginaal jõuab järgmise viie aasta jooksul 12–13%-ni, mis on ka tõenäoline, peaks Saabi müügitulu järgnevad viis aastat kasvama keskmiselt 30% aastas, et õigustada oma praegust turuhinda, kuid isegi parimate kavatsuste ja suurima nõudluse taustal võib see kasvada vaid 16–20% aastas (juhatuse uued suunised).
Saab tegutseb lennundus- ja kaitsesektoris ligikaudu 100 riigis. Rootsi kaitsetööstuse lipulaevana toodab ettevõte laias valikus tooteid kõigis peamistes kaitsevaldkondades, sealhulgas kaasaskantavaid relvasüsteeme, seirelahendusi, aga ka sõjalennukeid (näiteks JAS 39 Gripen hävitaja) ja mereväevarustust (näiteks allveelaevad).
Telia: naasmine 40 Rootsi krooni tasemele on tõenäoline
Investeerimissoovitus: osta
Telia teise kvartali kasum üllatas kasvuga, kusjuures tõenäoliselt toetab ettevõtet suurem kulude kokkuhoid Rootsis ja peakontoris ka edaspidi, mis tõstab Kepler Cheuvreux’ 2025.–2027. aasta vaba rahavoo prognoose 3–4%. Selle tulemusena on lihtsam uskuda ettevõtte lähiaastate vaba rahavooga seotud eesmärkidesse, mis üheskoos terve rea korralike ühinemis- ja ülevõtmistehingutega 2025. aastal paneb Kepler Cheuvreux’d võtma Telia suhtes roosilisema seisukoha. Telekommunikatsiooni segmendi parem läbinähtavus potentsiaalselt sillutab tee kõrgemate hindamiskordajateni tänu meediasuuna loobumisele.
Kepler Cheuvreux tõstab hinnasihi 38-lt Rootsi kroonilt 40-le. Kuna Telia aktsia on viimastel kuudel kaubelnud nõrgalt, jäädes konkurentidele alla, kajastab Kepler Cheuvreux’ uus hinnasiht head tõusu, millest tulenevalt soovitab Kepler Cheuvreux aktsiat hoidmise asemel osta.
Telia on suurim sideoperaator kogu Põhja- ja Baltimaade piirkonnas, kes pakub püsi- ja mobiilsideteenuseid kõikidel turgudel peale Taani. Selle suurim aktsionär on Rootsi riik, kelle osalus on 41%.
Tutvu investeerimise võimalustega Swedbanki lehel.
Laadi täispikk dokument koos Skandinaavia investeerimissoovitustega alla siit (PDF).
Koostöös Kepler Cheuvreux’ analüütikutega avaldame kahe nädala tagant ülevaate Skandinaavia aktsiaturgudest. Ülevaatest leiad olulisemad uudised ning Skandinaavia ettevõtete analüüsi koos investeerimissoovituste nimekirja ja eesootava nädala investorkalendriga. Palume tutvuda oluliste lahtiütlustega dokumendi lõpus.