Kepler Cheuvreux tõstis Nokia aktsia hinnasihti 25% võrra
Kepler Cheuvreux näeb Nokiale neljandaks kvartaliks kiiremat kasvu.
Tugeva tellimuste mahu tõttu viimastel kuudel peaks neljanda kvartali müük (v.a Nokia Technologies) olema veidi üle tavapärase sesoonsuse (+22% võrreldes eelmise kvartaliga). Näeme nüüd, et kogu grupi müük kasvab kvartaliga 23%, kuid väheneb võrreldes eelmise aastaga 2% võrra (LFL – like-for-like). Kohandatud ärikasumi marginaal langeb aastases võrdluses 280 baaspunkti võrra, 16,3%-ni, mis tuleneb kõrgest võrdlusbaasist.
Tehisintellekti ja pilveteenuste äri kasvab järk-järgult, kusjuures eriti tugev hoog on optiliste võrkude segmendis, kus tellimuste maht oli ka kolmandas kvartalis tugev. Nokia on juba sõlminud strateegilised partnerlused Nscale’i ja Supermicroga, ning tema uusimad 800G ZR/ZR+ moodulid on nüüd tarnimiseks valmis. AI ja pilveteenuste segment moodustab juba ligikaudu 6% grupi müügist, 14% võrguinfrastruktuuri müügist ja 29% optiliste võrkude müügist.
Muudatused prognoosides
Näeme nüüd, et 2025. aastal jääb müük võrreldaval baasil (LFL) suhteliselt stabiilseks (varasem prognoos: –2% LFL), enne kui see taastub 2026. aastal 3% LFL (muutmata) ja 2027. aastal 2% LFL (muutmata). Näeme nüüd, et kohandatud ärikasumi marginaal langeb 2025. aastal 400 baaspunkti, 9,5%-ni (varasem prognoos: 9%), enne kui see taastub 11%-ni 2026. aastal (muutmata) ja 12%-ni 2027. aastal (muutmata). Kokkuvõttes oleme tõstnud oma kohandatud EPS-i (kasum aktsia kohta) prognoosi ligikaudu 9% võrra aastas ajavahemikul 2025–2027.
Aktsiale korrati „Hoia“ soovitust
Jätkame oma hoia-soovitusega aktsiale ja tõstame hinnasihti 4 eurolt 5 euroni, kuna müük peaks järgnevatel aastatel suurenema vaid veidi, kasumimarginaali kasvuruum on järgnevate kvartalitel piiratud, ning näeme pikaajaliselt kasvavat riski turuhäireteks seoses Open RAN-i järkjärgulise kasutuselevõtuga, samal ajal kui ettevõtte väärtus paistab praegu üsna kõrge.
