Пока предприятия показывают хорошие экономические результаты, но перспективы ухудшились

Предприятия показали в первой половине года хорошие результаты по росту оборота

Оборот корпоративного сектора вырос во втором квартале этого года на 6% в годовом сравнении, а в первом полугодии – на 7%. И хотя рост оборота замедлился по сравнению с предыдущим годом и с результатом двухлетней давности, это всё-таки можно считать хорошим результатом. Внутренний спрос остаётся сильным и способствует росту оборота по видам деятельности, ориентированным на внутренний рынок. Только на оптовую и розничную торговлю пришлось 40% роста общего оборота корпоративного сектора в первом полугодии. Рост оборота был сильным также в обрабатывающей промышленности, профессиональной и технической деятельности и ИКТ. Оборот крупнейшей экспортной отрасли (обрабатывающей промышленности)  увеличился как во втором квартале, так и в первом полугодии, в общей сложности на 6% что является очень хорошим результатом, поскольку внешний спрос ухудшился, а оборот и продажи в еврозоне резко снизились с начала прошлого года.

Рентабельность продолжает снижаться

Корпоративные расходы росли в первой половине этого года примерно в том же темпе, что и оборот, и предварительные оценки показывают увеличение прибыли на 3%. Этот результат немного выше прошлогоднего. Однако рентабельность компаний (доля прибыли в обороте) продолжает снижаться. Это связано не только с ростом затрат на оплату труда, но и с тем, что в последние три года доля прочих расходов предприятий в обороте снова начала увеличиваться. В долгосрочной ретроспективе рост прибыли в корпоративном секторе снизился также  в Латвии и Литве, но в Эстонии снижение было самым заметным среди Балтийских стран. Этот показатель приблизился к среднему по ЕС и зоне евро.

Рост производительности улучшается, но затраты на рабочую силу продолжают расти быстрее

Хотя рост производительности за последние кварталы повысился, корпоративные затраты на рабочую силу продолжают расти более быстрыми темпами. В то же время производительность труда в обрабатывающей промышленности, которая растёт уже третий год, догнала рост затрат на оплату труда. Это показывает, что увеличение затрат на рабочую силу не ухудшило в этом году ценовую конкурентоспособность товаров, экспортируемых из Эстонии, а если где-то и ухудшило, то незначительно.

Корпоративные инвестиции демонстрируют сильный рост

Корпоративные инвестиции увеличились в первом полугодии  на треть (как в первом, так и во втором квартале рост превышал 30%). Несмотря на то, что этот сильный рост был в значительной степени обусловлен низкими показателями прошлого года, инвестиции предприятий всё ещё были очень значительными. Рост инвестиций также был отмечен в самых разных сферах деятельности. Инвестиции в этом году увеличились, несмотря на снижение чувства уверенности в промышленных и строительных компаниях. Однако у компаний, работающих в сфере услуг, в этом году чувство уверенности снова растёт. Процентные ставки в ближайшем будущем, видимо, останутся низкими и будут способствовать инвестированию.

В следующем году рост оборота предприятий, скорее всего, замедлится

Мы ожидаем замедления экономического роста в следующем году, что также означает замедление роста оборота в корпоративном секторе. Хотя рост заработной платы может замедлиться, он, видимо, останется сильным из-за напряжённости на рынке труда. Таким образом, для компаний, которые не могут скорректировать свои затраты, включая затраты на рабочую силу, достаточно быстро, в соответствии с замедлением роста оборота и добавленной стоимости, и рост производительности которых останется слабым, это станет плохой комбинацией обстоятельств. С одной стороны, инвестирование в повышение производительности в настоящее время является необходимостью (как это все чаще сейчас и делается), с другой – это сдерживается снижением рентабельности предприятий, дефицитом квалифицированной рабочей силы и возможным углублением неопределённости.