Aktsiaturg: Tallinna Kaubamaja Grupi II kvartali kasum kasvas Autokaubanduse segmendi rekordite toel
Tallinna Kaubamaja teise kvartali käive ületas Swedbanki ootusi 2.5% võrra ja kulumieelne ärikasum EBITDA ületas Swedbanki ootusi 6% võrra, peamiselt tänu Autokaubanduse segmendis saavutatud uutele rekorditele. Autode segmendi teise kvartali käive ületas eelmist rekordkäivet 26.5% võrra. Seda toetas nii Baltikumi uute autode registreerimiste kasv 14% võrra, Peugeot’de müügi alustamine Eestis Kaubamaja Grupis alates jaanuarist, kui ka hulgimüügilepingute realiseerumine autorendifirmadega teises kvartalis. Teiste segmentide müüginumbrid vastasid üldiselt ootustele, kuid Kaubamajade segment jäi müügiootustele 5% võrra alla.
Investeerimisplaanid keskenduvad autoturule
Kaubamaja Grupi investeerimisplaanid keskenduvad praegu Autode segmendile. Grupi Kinnisvara segment arendab uusi müügiesindusi Tallinnas Peugeot’ müügiks ja Riias Škoda müügiks, lisaks arendatakse uut müügiesindust Vilniuses. Uued müügiesindused peaksid valmima 2019. aastal. Meie ootuste järgi kasvab Kaubamaja Grupis Autokaubanduse segmendi käive 2018. aastal esmakordselt suuremaks kui Kaubamajade segmendi käive. Lisaks avab grupi Supermarketite segment aasta lõpuks kaks uut poodi.
Meie hinnangul on Tallinna Kaubamaja aktsia kallis
Me tõstame Autokaubanduse segmendi 2018. aasta müügiootusi tänu investeeringutele ja autoturu kiirele kasvule 101 miljonilt eurolt 108 miljoni euroni. Kaubamajade segmendi müügiootusi me langetame, kuid konsolideeritud tasemel tõusevad me 2018. aasta müügiootused võrreldes eelmiste ootustega 1% võrra 680 miljoni euroni. Meie ootuste järgi on müügiefektiivsus ruutmeetri kohta Kaubamajade ja Supermarketite segmendis stabiilne, kuid kulude inflatsiooni tõttu ootame, et grupi EBITDA 2018-2020 langeb. Meie ootuste järgi kaupleb Kaubamaja aktsia hind tasemel 14x 2019. aasta kasum (P/E suhe) ja ettevõtte väärtus tasemel 9.5x 2019. aasta kulumieelne ärikasum (EV/EBITDA suhe), mis meie hinnangul on kallis, arvestades Lidli turule sisenemise riske. Me säilitame Kaubamaja aktsiale hinnasihi 9.0 eurot ja Vähendamise soovituse.
Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega, mille leiad siit.
