Karm keskkond varjutab Tallinna Sadama häid neljanda kvartali tulemusi
Tallinna Sadama neljanda kvartali tulemused ületasid meie ootuseid käibereal 0,9% võrra (käibe kasv 1,5% võrreldes eelmise aastaga) ja kulumieelse ärikasumi EBITDA real 6% võrra (EBITDA kasv 2,5%). Head tulemused Reisisadamate segmendis ja jäämurdja Botnica pikem prahtimine aitasid korvata Kaubasadamate segmendi langenud tulusid ja kasumit. Lühiajalised lepingud vedellasti alamsegmendis aitasid küll kaubamahtusid tõsta 12,4% võrra 5,6 miljoni tonnini, kuid klientidele tehtud allahindlused viisid Kaubasadamate segmendi müügitulud siiski langusesse.
Ootame 2020. aastal reisijateveo mahu langust 25%
Koroonaviiruse leviku tõttu peab Tallinna Sadam lähiajal arvestama suletud piiridega reisijatele. Seetõttu langetasime reisijateveo mahu ootuse -25%-le 2020. aastal, kuid eeldame, et maht kahe aasta jooksul taastub. Kuigi kaubaveol lubatakse jätkuda, siis riikidevaheliste piirikontrollide tõttu aeglustub Tallinna ja Helsingi vaheline ro-ro liiklus. Langetasime enamuse kaubagruppide mahuootuseid 2020. aastal -5% kuni -15%-ni. Tallinna Sadama kaubaveo mahuks ootame sel aastal 18 miljonit tonni, mis on 9% langus võrreldes eelmise aastaga.
Peame teisi segmente vastupidavamateks
Kuna kaubavahetus Kesk/Ida-Euroopa ja Põhjamaade vahel peab säilima, ootame kaubamahtudelt koroonakriisi tõttu küll langust, kuid mitte katastroofilist. Lisaks säilitavad tugeva rahavoo Reisiparvlaevade ja Jäälõhkuja segmendid, mis eelmisel aastal tootsid kahe peale 19 miljonit eurot kulumieelset ärikasumit. Konsolideerituna ootame Tallinna Sadama 2020. aasta käibelanguseks 9% 119 miljoni euroni ning EBITDA langust 10 miljoni euro võrra 64 miljoni euroni. Langetasime dividendiootuse 2020. ja 2021. aasta kasumitest 11 eurosendini aktsia kohta, kuid analüüsi väljalaskmisel ootasime 2019. aasta kasumist endiselt 13 eurosendi suurust dividendi aktsia kohta. Langetasime Tallinna Sadama aktsia hinnasihi 2,15 eurolt 1,8 eurole, kuid säilitasime Neutraalse investeerimissoovituse.
Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega.
Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis sai valmis 18.03.2020 kell 19:12 ning mis avaldati 18.03.2020 kell 19:13, ent mis ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.
