Tallink – voolujooneline
Tallinki EBITDA kukkus aastavõrdluses 19,8% võrra ehk 37,4 miljoni euroni. Tallink teatas Regal Stari müügist. Langetasime Tallinki hinnasihi 0,65 euroni (enne 0,70) ja kordame neutraalset soovitust.
Vastakad tunded
Tallinki müügitulu vastas meie ootustele ja langes aastavõrdluses 1,5% ehk 207 miljoni euroni. Teisest küljest ületasid müügikulud meie ootusi 6,4 miljoni euro võrra, kuna globaalselt madalamad kütusehinnad ei avaldanud teises kvartalis kasumlikkusele märgatavat mõju. Sellest tulenevalt jäi EBITDA meie hinnangust 18,5% allapoole ehk 37,4 miljoni euro juurde. Muus osas vastasid kulud meie prognoosidele kuni puhaskahjumini, mis vähenes aastavõrdluses 140,7% ehk –2,5 miljoni euroni.
Üleliigse kärpimine
Teises kvartalis maksti tagasi 89,2 miljoni euro ulatuses laenujääki, mis tulenes peamiselt Stari müügist saadud vahenditest, kuid osa ka teise kvartali äritegevuse rahavoost. Lisaks jätkab Tallink liigsete varade vähendamist Regal Stari müügiga. Võib eeldada, et Regal Stari müügist saadud vahendeid kasutatakse sarnaselt kas ülejäänud arvelduskrediidi katmiseks ja/või likviidsuspuhvrina. Nüüd on Sailori tulevik viimane pusletükk Tallinki ülevõimsuse mõistatuse lahendamisel. Üleliigsest varabaasist vabanemine suurendab tõhusust ja tugevdab Tallinki kui stabiilse dividendimaksja investeerimisteesi.
Langetasime hinnasihi 0,65 euroni (enne 0,70) ja kordame neutraalset soovitust
Meie hinnangu kohaselt on taastumine aastatel 2025–2027 nüüd pigem rohkem U-kujuline. Muudatuste tulemusena vähendame 2025. aasta müügitulu prognoosi, EBITDA-d ja puhaskasumit vastavalt 1,7%, 5,5% ja 8,8% ehk 754,8 mln, 133,2 mln ja 6,3 mln euroni. Sellest tulenevalt vähendame oma hinnasihti 0,65 euroni ning prognoosime Tallinki 2025. aasta EBITDA kordajaks (EV/EBITDA) 7,3x ning hinna ja varade bilansilise väärtuse (P/B) suhtarvuks 0,7x ehk veidi kõrgemaks kui nende vastavad pikaajalised keskmised 6,9x ja 0,7x. Sellegipoolest maksab Tallink meie prognoosi kohaselt 2025. aasta eest endiselt dividende 0,05 eurot, mis annab praeguse turuhinna juures 8,2% tootluse. Kuna turg hinnastab Tallinki sarnaselt, kordame oma neutraalset soovitust.
Aruanne on koostatud seisuga 11.08.2025 kell 09.13 ja avaldatud 11.08.2025 kell 09.13.
Juriidiline ja avalikkustamisele kuuluv teave.
Tutvu teiste ettevõtete analüüsidega meie blogis.
