Tallinna Vesi – 2025. aasta IV kvartali analüüs
Tallinna Vee EBITDA kasvas aastavõrdluses 9% ehk 8,2 miljoni euroni. 2026. aasta investeeringud küündivad 60 miljoni euroni. Hinnasiht on 10,3 eurot ja kordame neutraalset soovitust.
Tõusulaine
Neljanda kvartali 18,9 miljoni euro suurune müügitulu (+5,9% aastavõrdluses) vastas enamasti ootustele. Sademevee puhastamise ja ärajuhtimise teenus ületas meie ootusi 0,5 miljoni euro võrra, mis tõi kaasa 0,8 miljoni euro suuruse ületuse prognoosis.
Tegevuskulud kasvasid aastaga 3,1% ehk 10,5 miljoni euroni, mis vastas samuti ootustele. EBITDA ületas aga prognoosi 7,1%, mis tulenes tuluootuste marginaalsest ületamisest. Puhaskasum ületas lõppkokkuvõttes meie ootusi 10,1% samal põhjusel.
Tulevikku suundudes
2026. aasta algusega on ühisveevärgi ja -kanalisatsiooni arendamise kava lühiajaline etapp lõppenud ning Tallinna Vesi on nüüd sisenenud pikaajalise etapi esimesse aastasse, lähtudes 2023. aastal koostatud esialgsest dokumendist.
Arvestades piiratud nähtavust ja arvestatavaid erinevusi algses dokumendis esitatud teenuste hinnakujunduse ning praeguste tariifide vahel, eeldame esialgu, et hinnad jäävad prognoosiperioodi jooksul samaks ja jääme ootama edasisi uudiseid.
Samas kaasneb reguleeritud varabaasi suurenemisega tõenäoliselt tulevikus ka teenustasude tõus, mis võib meie praeguste hinnangutega võrreldes tulu märgatavalt suurendada.
Hinnasiht on 10,3 eurot ja kordame neutraalset soovitust
Jätame 2026.–2027. aasta müügitulu ja EBITDA prognoosi enamasti muutmata, kuid vähendame puhaskasumi ootusi vastavalt 3,6 ja 5,7 miljoni euro võrra ehk 11,6 ja 10,4 miljoni euroni.
Prognoosime 2025. aasta dividendiks 0,55 eurot aktsia kohta (77% väljamaksemäär), mis annab turuhinna juures 4,9% tootluse.
Seega jätame hinnasihiks 10,3 eurot ja kordame neutraalset soovitust, mis hindab ettevõtet 13,3x 2026e EV/EBITDA ning 1,7-kordse P/B juures. Võrdluseks olid nende vastavate näitajate 10 aasta keskmised tasemed 11,6x ja 2,3x.
Juriidiline ja avalikustamisele kuuluv teave.
Aruanne on koostatud seisuga 12.03.2026 kell 12.54 ja avaldatud 12.03.2026 kell 12.54
Rohkem taolisi artikleid leiad blogi ettevõtete analüüside rubriigist.
