Nordeconil teises kvartalis suurepärased tulemused

Nordeconi tulud kasvasid teises kvartalis eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 17,1% võrra, 80,8 miljoni euroni. See ületas meie ootuseid 24% võrra, kuna ootasime, et Rajatiste segmendis jõuab vähem lepingulisi töid arvete esitamise faasi.

Konsolideeritud kulumieelne ärikasum EBITDA paranes aastaga 48,5% võrra, 1,3 miljoni euroni, samal ajal kui meie ootasime järsult kasvanud sisendhindade kallinemise ja üleüldise inflatsiooni tõttu suurenenud kulude tulemusena 1,1 miljoni euro suurust kahjumit. Kulumieelse ärikasumi EBITDA marginaal kasvas aastaga 0,4 protsendipunkti võrra, 1,7%-ni.

Ehitusturg on jahenemas

Kõrgete ehitushindade, tõusvate intressimäärade ja kahaneva ostujõu tingimustes on ehitusturg lühiajaliselt jahenemas. Märgime, et Nordeconi teostamata tööde maht kahanes oma rekordilisest tasemest neljanda kvartali lõpus teise kvartali lõpuks 17% võrra. Samuti oli esimesel poolaastal uute lepingute sõlmimise maht 14% võrra madalam, kui samal perioodil aasta tagasi.

Kuna Nordeconi teostamata tööde maht 2021. aasta lõpus oli väga kõrge (266,9 miljonit eurot), ootame me 2022. aastaks veel üsna soliidseid müüginumbreid. Kuna kliendid on muutunud ettevaatlikumaks ja uusi lepinguid sõlmitakse vähem, ootame me 2023. aastaks järsumat müügitulude langust, mis 2024. aastast hakkab jälle vaikselt taastuma.

Turg hindab Nordeconi aktsiat õiglaselt

Vähendasime 2022. ja 2023. aastate müügitulu ootuseid vastavalt 301 miljoni euroni (varasem ootus 306 miljonit eurot) ja 280 miljoni euroni (varasem ootus 285 miljonit eurot). Madalamate marginaalide tulemusena langetasime 2022. aasta kulumieelse ärikasumi EBITDA ootust 3,3 miljoni euroni (varasem ootus 3,7 miljonit eurot) ja 2023. aasta kulumieelse ärikasumi EBITDA ootust 4,3 miljoni euroni (varasem ootus 5,3 miljonit eurot).

Vastavalt uuendatud ootustele näeme, et Nordecon jõuab kasumisse alles 2024. aastal, mistõttu ei oota me dividendi väljamakseid ei 2022. aasta ega ka 2023. aasta puhaskahjumitest. Alandasime Nordeconi aktsia hinnasihi 0,8 eurole (oli 0,95 eurot), mille juures Nordeconi aktsia kaupleks 10,1-kordse 2023. aasta oodatava ettevõtte väärtuse / kulumieelse ärikasumi (EV/EBITDA) kordaja juures. See on lähedal sama näitaja 10-aasta keskmisele väärtusele ning ühtib turuhinnanguga. Kordame aktsiale investeerimissoovitust Vähenda.

Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega!

Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis sai valmis 07.09.2022 kell 15:08 ning mis avaldati 07.09.2022 kell 15:08. See ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.