Silvano jätkab kulude kärpimist

Kolmandas kvartalis tõusis Silvano FG kulumieelne ärikasum EBITDA eelmise aastaga võrreldes 4.9% 5.3 miljoni euroni. Kuigi 2018. a. teise kvartaliga võrreldes brutomarginaal langes 57.9%-lt 55.8%-le, oli see tänu jätkuvale kulude kokkuhoiule siiski kõrgem kui 2017.a. kolmanda kvartali 52%. Vähenenud kulud aitasid korvata 5.5% võrra langenud müüki, mille peamiselt põhjustas Valgevenes poodidevõrgu koomaletõmbamine. 2017.a. kolmanda kvartali 0.3 miljoni euro kasum valuutakursi muutustest asendus 2018.a. kolmandas kvartalis 1.7 miljoni euro kahjumiga, mille tõttu puhaskasum langes 43% 2.2 miljoni euroni, jäädes meie ootustele alla 21%-ga.

Raskused poevõrgu arendamisega Venemaal

Meie hinnangul on ettevõtte enda opereeritavate poodide võrgu kasv Venemaal peatunud seoses nõrgenenud tarbimisega Venemaal. Häid poodide asukohti, mis vastaksid ettevõtte tasuvusootustele, on seetõttu üha raskem leida. Selle tõttu pikendame oma poodide võrgustiku väljaehitamise ootust, mille järgi Silvano FG opereeritavate poodide arv kasvab Venemaal 50-ni, aasta võrra 2020 lõppu. Sellega langetame 2019 käibe ootusi Venemaal 1 miljoni euro võrra.

Vähendame ootusi

Peale kolmanda kvartali tulemusi teeme 2018.a. käibe ja EBITDA ootustes vähe muutusi, kuid vähendame  puhaskasumi ootuseid 1 miljoni euro võrra 10 miljoni euroni, peamiselt kahjumite tõttu valuutakursside muutusest. 2019.a. käibe ja EBITDA ootusi langetame aeglasema Venemaal laienemise tõttu 2-3%. 2019 puhaskasumi ootusi langetame 10% 9 miljoni euroni seoses vähemusosanikele kuuluva kasumiosa ootuste suurendamist. Madalamate kasumiootuste tõttu langetasime Silvano FG hinnasihi 2.7 miljoni euroni ja säilitasime Neutraalse soovituse.

Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega.

Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis avaldati 19.11.2018 kell 09.59, ent mis ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.