Skandinaavia aktsiaturgude ülevaade: 2025. aasta 6. nädal
Koostöös Euroopa ühe juhtiva analüüsimaja Kepler Cheuvreux’ga pakume investoritele unikaalset tipptasemel sissevaadet Skandinaavia suurimate börsiettevõtete tulemustesse. Millised on hetkel põletavamad uudised?
Hennes & Mauritz: müügikasv jättis soovida
Investeerimissoovitus: osta
Kepler Cheuvrex korrigeerib oma hinnangut kooskõlas IV kvartali (september–november) tulemustega, mille järgi oli intressi- ja maksueelne kasum ehk EBIT 4,6 miljardit Rootsi krooni 7,4% marginaaliga ehk aasta võrdluses 0,5 protsendipunkti kõrgem. Kuigi tulud kasvasid, kahanes kohaliku valuuta väärtus majandusaasta esimesel paaril kuul (detsember–jaanuar) oodatust protsendipunkti võrra madalamale. H&M peab tõestama, et suudab müügikasvu püsivalt parandada. Kepler Chevreux lepiks ka 5–9% kasvuga (kontserni enda pikaajalise kasvu eesmärk on 10%), mis soodustaks tegevuskulude ranget ohjamist. Perioodi 4% kasv muutub vähem muljetavaldavaks, kui arvestada madalat võrdlusbaasi ning musta reede ulatumist detsembrikuusse. Juhatus tõstab esile hästi kaubaks läinud naisterõivaid ja loodab, et tulevikus kandub positiivne mõju laiemalt üle ka kontserni müüginumbritele. Samas andis juhatus suuniseid, et I kvartali brutomarginaalile avaldavad survet 2025. aasta esimese poolaasta suured allahindlused ja täiendavad strateegilised turundusinvesteeringud. Kärbime hinnasihi 170 Rootsi kroonini (varem 175), kuid kordame soovitust „Osta“.
Hennes & Mauritz (H&M) tegeleb peamiselt moekaupade, sealhulgas rõivaste ja aksessuaaride disaini, tootmise ja jaemüügiga.
Nokia: 2025. majandusaasta tõotab tulla stabiilse müügitulu ja madalama marginaaliga
Investeerimissoovitus: hoia
Nokia alustas tänavust aastat väga madala võrdlusbaasiga ja võrgutaristu suurema lepingumahuga. Samuti turgutab mobiilivõrke raadiosidevõrkude (RAN) turu stabiliseerumine. LFL-i müük peaks Kepler Chevreux’ hinnangul 2025. majandusaastal samuti stabiliseeruma. Korralikku kasvuväljavaadet näeb Kepler Chevreux võrgutaristu segmendis, mõõdukat pilvevõrkude ja -teenuste kasvu ja stabiilseid trende mobiilsidevõrkudes (hoolimata AT&T 5G lepingute vähendamisest). Korrigeeritud tegevuskasumi marginaal langeb 2025. majandusaastal prognoosikohaselt 250 baaspunkti võrra 11%-le. Soovituseks jääb „Hoia“, kuid Kepler Chevreux kergitab hinnasihi 4 eurolt 4,4-le.
Nokia tegeleb peamiselt telekommunikatsioonitehnoloogia, sealhulgas võrgutaristu ja -teenuste arendamise ning pakkumisega.
Nordic Semiconductor: tugevad IV kvartali tulemused, I kvartali suunised ületavad oluliselt ootusi
Investeerimissoovitus: osta
Nordic Semiconductori (NOD) IV kvartali aruanne näitas tugevaid tulemusi, mis ületasid korralikult ootusi. LFL-i müügitulu tõusis 39% võrra ehk 7% prognoositust rohkem tänu madalale võrdlusbaasile, mida toetas põhiklientide ja üldise turunõudluse kasv. Eriti andis nõudluse kasvule hoogu USA ja Aasia tarbeelektroonika. Korrigeeritud EBITDA marginaal tõusis 7,9%-ni tänu tugevale tegevusvõimendusele ja kulusäästumeetmetele (võrdluseks aastataguse korrigeeritud EBITDA oli –6,9 miljonit USA dollarit, juhatuse suunised viitasid 5,4% marginaalile ning turukonsensus prognoosis 5% marginaali). Tänu tugevatele tulemustele tõusis vaba rahavoog 33,8 miljoni USA dollarini võrreldes konsensuse prognoositud 20 miljoniga ning negatiivse 32 miljoni USA dollariga eelneval võrdlusperioodil. Vaatamata keerulisele makromajanduse seisule ületab NOD-i juhatuse antud suunised konsensuse I kvartali ootusi, sest madal võrdlusbaas ja üleilmse nõudluse paranemine avaldavad jätkuvat mõju. Korrigeeritud brutomarginaali suunised tulid vastavalt Kepler Chevreux’ ja konsensuse ootustele, ehk ca 50%. See võib I kvartalis tuua korrigeeritud EBITDA marginaali 10% juurde. Kepler Chevreux säilitab „Osta“ soovitust (hinnasiht 140 Norra krooni), sest kontsern on tsüklilises taastumisfaasis ning lähitulevikus on näha korralikke kasvuvõimalusi ja marginaali tõusu. Samuti on riski ja tasu suhe keskpika investori jaoks atraktiivne.
Nordic Semiconductor on pooljuhtide tootja, millel on laialdane kokkupuude sidetehnoloogiatega (ettevõte on turuliider Bluetooth Low Energy valdkonnas umbes 40% turuosaga). Grupp laieneb järk-järgult ka pikema ulatusega ühenduvustehnoloogiate valdkondades, nagu mobiilsed IoT-tehnoloogiad (LTE-M/NB-IoT) ja Wi-Fi.
Laadi täispikk dokument koos Skandinaavia investeerimissoovitustega alla siit.
Koostöös Kepler Cheuvreux’ analüütikutega avaldame kahe nädala tagant ülevaate Skandinaavia aktsiaturgudest. Ülevaatest leiad olulisemad uudised ning Skandinaavia ettevõtete analüüsi koos investeerimissoovituste nimekirja ja eesootava nädala investorkalendriga. Palume tutvuda oluliste lahtiütlustega dokumendi lõpus.
