Tallinna Kaubamaja eelmise aasta tulemused avaldasid muljet
Tallinna Kaubamaja Grupi neljanda kvartali konsolideeritud müügitulu kasvas mullusega võrreldes 7,8% ehk 252,6 miljoni euroni. Seejuures oli autokaubanduse segmendi aastane käibekasv 32,9%. Brutomarginaal oli endiselt tugev 28,5% ning üldist survet tegevuskuludele vähendas ligikaudu 57% madalam keskmine elektrihind perioodi jooksul. Selle tulemusena paranes neljanda kvartali kulumieelne ärikasum EBITDA aastaga 13,4% võrra, 26 miljoni euroni, mis ühtlasi vastas meie ootustele.
Muljetavaldavad tulemused vaatamata nõrgale majanduskeskkonnale
Arvestades, et Eesti majandus oli 2023. aastal teist aastat järjest languses, on Tallinna Kaubamaja mullune kasum aktsia kohta (0,92 eurot), omakapitali tootlus ROE (14,8%) ja kavandatud dividendid (0,72 eurot aktsia kohta) muljetavaldavad.
Usume, et Tallinna Kaubamaja suudab ka sel aastal hoida marginaale viimase viie aasta keskmistest näitajatest tunduvalt kõrgemal. Eelmise aastaga võrreldes näeme ilmselt väikest korrektsiooni, kuna hinnasurve autokaubanduses ja toiduainete jaemüügis kasvab. Samas prognoosime, et autoäri laiendamine Lätis ja Leedus ning efektiivsuse tõstmine kannab vilja, mis võimaldab ettevõttel jätkata tulemuste kasvatamist aastatel 2025–2026.
Kordasime investeerimissoovitust „Osta“
Neljanda kvartali tulemuste järel me müügitulu prognoosides olulisi muudatusi ei teinud. Tõstsime selle aasta oodatavat EBITDA-d 91,4 miljoni euroni (oli 85,8 miljonit eurot) ja 2025. aasta EBITDA-d 95,6 miljoni euroni (oli 88,9 miljonit eurot), mis peegeldab peamiselt energiahindade oodatavat langust ja meie veendumust ettevõtte konkurentsieelistes.
Meie prognoositud dividendid aktsia kohta (0,72–0,75 eurot) 2024.–2026. aastateks annaksid dividenditootluseks 6,9–7,2%. Tõstame Tallinna Kaubamaja hinnasihi 11,5 euroni (oli 11,2 eurot). Selle juures kaupleks aktsia 7,8-kordse 2024. aasta oodatava ettevõtte väärtuse/kulumieelse ärikasumi (EV/EBITDA) suhtarvu juures ehk üsna lähedal viimase kuue aasta keskmisele samale näitajale (8,2-korda). Kordame investeerimissoovitust „Osta“.
Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega!
Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis sai valmis 23.02.2024 kell 13:41 ning mis avaldati 23.02.2024 kell 13:41, ent mis ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank Baltics AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.
