Tallinna Kaubamaja tulemused ületasid taas ootuseid
Tallinna Kaubamaja neljanda kvartali tulemused ületasid meie ootuseid peamiselt kasumlikkuse osas.
Müügitulu kasvas aastaga 7,7% võrra, 234,4 miljoni euroni, ületades meie ootuseid 3% võrra. Tallinna Kaubamaja Grupp suutis oma niigi muljetavaldavat brutomarginaali neljandas kvartalis veelgi parandada, 28,8%-ni (+0,6 protsendipunkti võrreldes eelmise aasta sama perioodiga). Tugeva brutomarginaali toel püsis kulumieelne ärikasum EBITDA mullusega võrreldes stabiilsena 23 miljoni euro juures, ületades meie ootuseid 15% võrra. Puhaskasum vähenes aastaga 9,2% võrra, 10,6 miljoni euroni ning ületas meie ootuseid 1,4 miljoni euro võrra.
Tallinna Kaubamaja on valmis eesootavateks väljakutseteks
Eeldatav kulusurve, majapidamiste ostujõu langus, töötuse määra kasv ja finantskulude suurenemine vähendavad nõudlust erinevate kaupade ja teenuste järele, samal ajal kui konkurents Eesti toidukaupade jaemüügiturul muutub järjest tihedamaks. Kuigi Tallinna Kaubamaja Grupi tegevuskulud kasvasid 2022. aastal ligi 23 miljoni euro ehk 16,8% võrra, vähenes ettevõtte kulumieelne ärikasum EBITDA aastaga vaid 1,5% võrra, viidates märkimisväärselt efektiivsele kulude juhtimisele.
Turg hindab aktsiat õiglaselt
Tõstsime 2023. ja 2024. aastate oodatavat müügitulu vastavalt 893 miljoni (varasemalt 888 miljonit) ja 912 miljoni (varasem ootus 906 miljonit) euroni. Meie 2025. aasta müügitulu ootus on 944 miljonit eurot. Lisaks tõstsime 2023. aasta oodatavat kulumieelset ärikasumit 4% võrra ning 2024 aasta sama näitajat 7% võrra, vastavalt 80 miljoni ja 81 miljoni euroni. Eeldame puhaskasumi marginaali tagasihoidlikku langust, kuid ootame jätkuvalt atraktiivset 6-7%-list dividenditootlust 2023-2024 aastatel.
Jätsime aktsia hinnasihi 10,5 eurole, mille kohaselt kaupleb ettevõte 8,2-kordse 2023. aasta oodatava ettevõtte väärtuse/kulumieelse ärikasumi (EV/EBITDA) kordaja juures, mis on pisut alla ettevõtte viimase kümne aasta keskmise sama näitaja väärtuse. Kuna hinnasiht oli analüüsi koostamise hetkel lähedal aktsia turuhinnale, kordasime aktsiale Neutraalset investeerimissoovitust.
Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega!
Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis sai valmis 31.01.2023 kell 13:14 ning mis avaldati 31.01.2022 kell 13:14, ent mis ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.
