Tallinna Sadam – väärtuses ankurdatud
Tallinna Sadama neljanda kvartali EBITDA kasvas aastavõrdluses 17,9%, s.o 12,6 miljoni euroni. Nii reisijate- kui ka kaubaveomahud on taastumas. Hinnasiht on endiselt 1,30 eurot ja kordame oma neutraalset soovitust.
Igapidi tugevad tulemused
Tallinna Sadama neljanda kvartali tulu kasvas aastavõrdluses 2,7%, s.o 28,8 miljoni euroni, peamiselt tänu reisijate- ja kaubaveomahu suurenemisele vastavalt 4,8% ja 11,7% võrra. Neljanda kvartali EBITDA kasvas aastavõrdluses 17,9%, s.o 12,6 miljoni euroni, jäädes meie prognoositust marginaalselt allapoole (2,3% võrra). Praami-, reisi- ja kaubasadamate EBITDA-d kasvasid kokku 2,1 miljoni euro võrra, kuid muu segment vähenes 0,2 miljoni euro võrra, s.o 0,9 miljoni euroni, kuna Botnica oli aastavõrdluses 10 päeva vähem väljaprahitud.
Kasvavad mahud
Sanktsioonid oluliselt mõjutasid kaubaveomahte, kuid mahud on pöördunud positiivseks alates põhja saavutamisest 2024. aasta alguses, mida me ka ette nägime. Mahtude aastakasvu vedasid peamiselt puistlast (+19% aastavõrdluses), konteinerid (+12%) ja veeremlast (+3%), mida osaliselt tasakaalustas vedellasti vähenemine (–20%). Reisijateveo näitajad on olnud majanduslanguse kiuste tugevad. Need on alates pandeemiameetmete leevendamisest 2021. aasta neljandas kvartalis kasvanud järjest 13 kvartalit.
Kasumlikkuse suurendamine
Me jätsime müügitulu prognoosi aastateks 2025–2026 peaaegu muutmata, kuigi suurendasime 2026. aasta puhaskasumi prognoosi 28,6 miljonile eurole (varem 24,3 miljonit), kuna naftahinda, EKP baasintressimäära ja muid tegevuskulude prognoose korrigeerisime allapoole. Hoiame hinnasihi 1,3 euro juures, mille hindab Tallinna Sadamat 2025. aasta EV/EBITDA-d 8,8-kordseks ja hinna/kasumi suhtarvu 15,6-ks, st pikaajaliste keskmiste (vastavalt 8,9x ja 15,8x) läheduses. Kuna hinnasihini on 10% tõusuruumi ja me näeme 2025. aastaks 4,6% dividenditootlust selle juures, mis on umbes 1 protsendipunkti võrra madalam kui pikaajaline keskmine, kordame oma neutraalset soovitust.
Juriidiline ja avalikkustamisele kuuluv teave
Aruanne on koostatud seisuga 21.03.2025 kell 10.27 ja avaldatud 21.03.2025 kell 10.27.
