TKM Grupp – 2025. aasta IV kvartali tulemuste analüüs
TKM Grupi EBITDA vähenes aastavõrdluses 23,3% ehk 21,6 miljoni euroni ning grupp omandab SKO Motorsi ja Rohe Auto. Hinnasiht on 9,0 eurot ja kordame neutraalset soovitust.
Ei mingit kahe silma vahele jätmist ega raiskamist
Neljandas kvartalis vähenesid tulud eelmise aasta sama perioodiga võrreldes 6,8% ehk 239,2 miljoni euroni ja jäid samas suurusjärgus meie prognoosist allapoole. Korrigeeritud EBITDA ja puhaskasum vähenesid aastaga 11,4% ja 11,8% vastavalt 20,7 ja 7,5 miljoni euroni. Hoolimata prognoosile allajäänud tulust, aitas oodatust kõrgem brutomarginaal koos oodatust madalamate tööjõukuludega ületada korrigeeritud EBITDA prognoosi 7,9%. Personalikulud kasvasid aastavõrdluses vaid 0,1 miljoni euro võrra, kuna töötajate arv vähenes nii kvartali- kui ka aastaarvestuses ligikaudu 100 võrra. Esialgne 1,5 miljoni euro suurune ületus EBITDA-s jäi suuresti muutusteta, mistõttu ületas korrigeeritud puhaskasum viimaks meie prognoosi 26%.
Head kriisi tuleb alati ära kasutada
TKM sõlmis lepingu 100% osaluse omandamiseks Rohe Auto AS-is ja SKO Motors OÜ-s, tingimusel, et konkurentsiamet kiidab selle heaks. Meie hinnangul oleks omandamine lisanud aastatel 2022–2024 pärast pro forma konsolideerimist EBITDA-le u 4% ja puhaskasumile u 9%. Lisaks oleks see sel perioodil suurendanud Eestis sõidukite esmasturu osa umbes 2–3 korda või umbes 3 protsendipunkti võrra üle Baltikumi. Meie hinnangul on esialgne mõju mõõdukas, arvestades meie tagasihoidlikku väljavaadet Eesti autoturu osas.
Kordame neutraalset soovitust ja tõstame 2025. aasta dividendide prognoosi 0,60 euroni
Neljanda kvartali 6,9 miljoni euro suurune edasilükkunud maksukohustus annab meile 2025. aastaks 0,60 euro suuruse dividendi prognoosi aktsia kohta, mida me nüüd oma prognoosimudelis kajastame (varem 0,50 eurot). Langetasime samas prognoosimudelis 2026.–2027. aasta tulumaksu eeldusi 24%-lt 22%-le, arvestades valitsuse otsust maksutõusust loobuda. Kokkuvõttes muutsime 2026. aasta prognoose vähe, kuna dividendi tõstmist tasakaalustas madalam tulumaksumäär. Samas just viimase tõttu (madalam maksumäär) kergitame 2027. aasta puhaskasumi prognoosi. Säilitame hinnasihi 9,0 eurot ja kordame neutraalset soovitust, kuna oodatud 5,3% dividenditootlus ja 5,1% negatiivne potentsiaal hinnasihi suhtes tasakaalustavad teineteist.
Aruanne on koostatud seisuga 23.01.2026 kell 14.17 ja avaldatud 23.01.2026 kell 14.17.
Juriidiline ja avalikkustamisele kuuluv teave.
Tutvu teiste ettevõtete analüüsidega meie blogis.
