Topelt noteerimine – mis see on?

Aktsiaturgudel on topelt noteerimisest (ingl dual listing) kujunenud ettevõtete jaoks strateegiline samm, et laiendada oma haaret ja kasutada ära erinevate geograafiliste piirkondade eeliseid. See tähendab, et ettevõtte aktsiad noteeritakse rohkem kui ühel börsil, sageli mitmes riigis ja valuutas. Kuigi topelt noteerimine pakub eeliseid, toob see kaasa ka riske, mida investorid peavad arvesse võtma.

Topelt noteerimise alternatiivina, mida emitendid võivad kasutada, on aktsiate hoidmistunnistused. Nende võimalustest ja riskidest on võimalik lugeda meie blogi teises artiklis.

Topelt noteerimise korral kauplevad ettevõtte aktsiad mitmel börsil, kus nende hinnad on tavaliselt tihedalt seotud. Siiski võivad need erineda mitme teguri tõttu, nagu arbitraaž, valuutakõikumised, likviidsus, nõudlus ja börside tööaegade erinevused. Arbitraaži kauplejad suudavad sageli tasakaalustada hindu juhul, kui need liiga palju lahknevad, kuid valuutariski ja teiste turutingimuste tõttu võivad esineda väikesed kõrvalekalded. Üldiselt jäävad topelt noteerimisega aktsiate hinnad siiski tihedalt seotuks vaatamata lühiajalistele erinevustele.

Topelt noteerimine ei mõjuta tavaliselt otseselt ettevõtte dividendipoliitikat ega aktsionäri võimet dividende saada. Üldiselt makstakse dividende tavalises korras, olenemata sellest, millisel börsil aktsiaid hoitakse.

Kui investor otsustab investeerida topelt noteeritud aktsiatesse, tuleb arvestada mitmesuguste eeliste ja riskidega.

Investori eelised ja riskid topelt noteerimisel

Eelised:

• Paranenud ligipääs turule. Investor saab investeerida aktsiatesse, mida koduturu tema maakler ei vahenda.
• Positiivne mõju usaldusväärsusele ja nähtavusele. Ettevõtte kohalolek suurematel börsidel, nagu Londoni või New Yorgi börs, võib suurendada selle usaldusväärsust ja nähtavust rahvusvaheliselt.
• Väiksem geograafiline risk. Ettevõte, mille aktsia on noteeritud mitmes riigis, on vähem haavatav kohalike turu kõikumiste suhtes.

Riskid

• Regulatiivne keerukus. Topelt noteeritud ettevõtted peavad järgima regulatiivseid nõudeid, mis võivad riigiti varieeruda. See võib tähendada keerukamaid aruandlusnõudeid.
• Hinnakõikumised ja volatiilsus. Topelt noteeritud aktsiad võivad olla rohkem altid hinnakõikumistele, kuna erinevad turud võivad reageerida uudistele või majandussündmustele erinevalt.
• Valuuta risk. Kui ettevõtte aktsiad on noteeritud erinevates valuutades, näiteks eurodes ja dollarites, vastutavad investorid valuutariski eest. Valuuta kõikumised võivad muuta aktsiate väärtuse teistes valuutades vähem soodsaks, vähendades investori kasumit või suurendades kahjumit.

Emitentide eelised ja riskid topelt noteerimisel

Eelised

• Laienenud kapitali ligipääs. Topelt noteerimine võimaldab ettevõttel pääseda ligi suuremale kapitaliturule, kuna see annab võimaluse meelitada investoreid erinevates geograafilistes piirkondades.
• Likviidsuse parendamine. Mitmel turul noteerimine võib suurendada aktsiate likviidsust, sest investorid saavad kaubelda ettevõtte aktsiatega rohkemates turukeskkondades.
• Parem ligipääs investoritele ja analüütikutele. Ettevõtte rahanduse ja tegevuse parem nähtavus rahvusvahelistel turgudel võib meelitada rohkem analüütikute tähelepanu, mis omakorda võib kaasa tuua kõrgema väärtuse hindamise ja suurema usalduse investorite seas.

Riskid

• Kulud. Topelt noteerimine on seotud mitmesuguste kuludega, sealhulgas turule sisenemise tasud, regulatiivsete nõuete täitmise kulud, turundus- ja kommunikatsioonikulud, ning lisanduvad õigusalased ja audiitoritasud.
• Regulatiivne keerukus. Erinevates regulatiivsetes keskkondades navigeerimine on üks peamisi väljakutseid topelt noteeritud ettevõtetele. Õiguslike nõuete ja aruandlusstandarditega vastavusse viimine võib olla kulukas ja aeganõudev ning mõjutada sellega üldist äritõhusust.
• Hindade erakordsus ja arbitraaž. Erinevatel turgudel kaubeldavad aktsiad ei pruugi alati olla ühesuguse hinnaga, mis võib tekitada hindade erinevusi ja võimalikke arbitraaživõimalusi. See võib kahjustada ettevõtte aktsia hinda, kui investeerimisotsused tehakse ühe turu hinnatõusu või -languse põhjal, kuid teiste turgude hinnad võivad olla erinevad.

Topelt noteeritud aktsiad võivad pakkuda investoritele suuremat likviidsust, geograafilist hajutatust ja juurdepääsu rahvusvahelistele turgudele, kuid samas kaasnevad nende investeerimisega ka regulatiivsed keerukused, turu volatiilsus ja täiendavad kulud. Investor peab hindama oma riskitaluvust, ajahorisonti ja strateegiat, et teha teadlikke otsuseid.

Kuigi topelt noteerimine võib suurendada likviidsust, ei pruugi kõik turud olla sama aktiivsed. Kui üks turg on vähem aktiivne, võivad investorid aktsiaid müües ja ostes kokku puutuda suuremate hinnakõikumiste ja raskustega.

2024. aastal saja enimkaubeldud aktsia baasil topelt noteeritud aktsiate näited Swedbanki klientide seas Eestis:

Ettevõte	Valdkond	Turud	Valuuta
NVIDIA	Mikrokiibid	USA / Saksamaa	USD / EUR
Tallink	Transport	Eesti / Soome	EUR / EUR
Microsoft Corp	Arvutitarkvara	USA / Saksamaa	USD / EUR
Tesla	Autotööstus	USA / Saksamaa	USD / EUR
Telia Company	Telekommunikatsioon	Rootsi / Soome	SEK / EUR

Käesolevat teavet ei tohiks käsitleda investeerimissoovituse või -nõustamisena ega kutsena osta või müüa väärtpabereid või teha muid tehinguid.