Coop Pank увеличил свою долю рынка в первом квартале
По сравнению с первым кварталом 2020 года количество клиентов Coop Pank увеличилось в первом квартале 2021 года на 6500, кредитный портфель увеличился на 25,1 миллиона евро, а доля рынка на 0,2 процентных пункта до 3,4%. Кроме того, расходы на финансирование снизились на 0,1%, а процентный доход увеличился на 0,2 миллиона евро. В результате чистая прибыль увеличилась до 2,8 миллиона евро, или на 0,4 миллиона евро, а рентабельность собственного капитала ROE достигла 11,5%. Чистая прибыль оказалась близкой к нашим ожиданиям.
Качество активов улучшается
Мы снизили ожидаемые рисковые расходы Coop Bank. Мы утверждаем, что 1%-ная средняя стоимость риска в течение всего кредитного цикла, которую мы прогнозировали, является слишком высокой с учётом сбалансированного кредитного портфеля банка и растущих возможностей обслуживания кредитов более крупных корпоративных и розничных клиентов. На наш взгляд, разумная стоимость риска составила бы 0,7%. С учётом этих обстоятельств Coop Pank сможет увеличить свою долгосрочную рентабельность капитала (ROE) до 15%.
Оценка акции соответствует её реальной стоимости
По итогам первого квартала мы сохраняем прогноз чистой прибыли на 2021 год в размере 13,3 млн евро. В то же время, отражая наш более оптимистичный взгляд на долгосрочные рисковые затраты, мы увеличили долгосрочные ожидания по чистой прибыли на 11–14%, что приведёт к повышению рентабельности собственного капитала до 15%. Благодаря более высоким прогнозам, мы повысили нашу целевую цену с 2 евро до 2,4 евро, в результате чего ожидаемое соотношение цена/балансовая стоимость (P/B) на 2021 год составит 2,0x. Мы полагаем, что рыночная цена акции Coop Pank уже соответствует её реальной стоимости, поэтому мы снизили нашу рекомендацию с прежнего «Покупать» до «Нейтрального» уровня.
Обязательно ознакомьтесь с фоновой информацией по рекомендациям Swedbank!
Рекомендация или целевая цена ценной бумаги в этой статье основана на анализе, который был завершён 26.04.2021 в 15:14 и опубликован 26.04.2021 в 15:15, но который может быть не последним опубликованным анализом. Последняя опубликованная рекомендация по ценной бумаге или целевая цена доступна подписчику платной аналитической услуги подразделения анализа акций Swedbank AS.