Несмотря на снижение рентабельности, корпоративные инвестиции увеличились

Рост корпоративного оборота в прошлом году замедлился

После двух очень сильных лет (2017-2018) рост корпоративного оборота замедлился в прошлом году до 5%, а в последнем квартале он был особенно слабым и составил всего 1%. Об ухудшении перспектив корпоративного сектора уже в течение некоторого времени сигнализировало понижение уровня уверенности в секторах промышленности, строительства и сферы услуг. В прошлом году почти три четверти оборота предприятий приходилось на три сектора – обрабатывающую промышленность, торговлю и ИКТ-сектор. При этом наибольший вклад внесла торговля (38% оборота корпоративного сектора). В то же время рост корпоративного сектора в основном сдерживался снижением оборота в производстве энергии и в добыче полезных ископаемых.

Затраты на оплату труда продолжали быстро расти

Корпоративные расходы росли такими же темпами, как и рост оборота. Если без учёта роста затрат на оплату труда рост расходов в прошлом году замедлился (до 4%), то рост затрат на рабочую силу за последние три года оставался примерно на уровне 9%. В результате доля корпоративных трудовых затрат в обороте достигла своего наивысшего уровня. Только во время рецессии 2009 года она была выше. Тогда компании не сумели достаточно быстро скорректировать затраты на рабочую силу в соответствии с резким сокращением оборота.

Рост производительности труда всё больше отставал от роста затрат на рабочую силу

Поскольку часовая производительность компаний, основанная на выручке от продаж, в прошлом году понизилась до уровня всего в 3%, разница между этим показателем и ростом затрат на рабочую силу снова увеличилась до самого высокого уровня за последние годы. Это подорвало конкурентоспособность компаний по части расходов.

Рентабельность корпоративного сектора снизилась

Рентабельность (или доля прибыли в обороте) корпоративного сектора упала в прошлом году до самого низкого уровня за последние 10 лет. Хотя рентабельность эстонских компаний снизилась, она выше, чем в среднем по ЕС. Корпоративная рентабельность снизилась также в Латвии и Литве. Отчасти это связано со сближением с нашими торговыми партнёрами. Однако более низкая рентабельность делает компании более чувствительными к ошибкам.

Несмотря на снижение рентабельности, компании инвестировали на одну пятую больше

Это, в свою очередь, привело к увеличению доли корпоративных инвестиций в обороте до самого высокого уровня за последние 6 лет. Хотя инвестиции в машины и оборудование (которые должны помочь компаниям справиться с нехваткой рабочей силы и растущими затратами на рабочую силу и помочь им повысить производительность), в прошлом году значительно выросли, их доля в общем объёме инвестиций неуклонно снижалась. В прошлом году эта доля упала до самого низкого уровня за последние 10 лет.

В этом году слабый внешний спрос сдерживает рост бизнеса

Ожидается, что рост стоимости рабочей силы несколько замедлится, но, скорее всего, он будет быстрее роста оборота. Если компании не скорректируют остальные расходы в соответствии с замедлением роста оборота, их рентабельность может продолжать снижаться.

Цифры, основанные на ежеквартальном исследовании предприятий, являются предварительными

Эти статистические данные основаны на ежеквартальных исследованиях предприятий и значительно отличаются от данных более точных годовых исследований. Это следует учитывать при прочтении данного комментария. Например, разница данных по обороту и инвестициям компаний между квартальным и ежегодным исследованием в последние годы увеличилась. Так, общий оборот сектора предприятий, согласно последнему ежегодному исследованию, в 2017 году был почти на 12% выше, чем по сумме квартальных опросов. Разница же в сумме инвестиций составила целых 43%.