Apranga – 2026. aasta I kvartali tulemuste analüüs

7. mai 2026

Apranga EBITDA kasvas 7,1% ehk 6,4 miljoni euroni, mis oli kooskõlas meie prognoosiga. Leedu jaemüügikulutused saavad teises kvartalis hoo sisse. Tõstsime hinnasihi 3,9 euroni (varem 3,7) ning kordame soovitust „neutraalne“.

Head tulemused

I kvartalis kasvas kontserni kaupluste müük aastavõrdluses 8,6% ehk 68,3 miljoni euroni, kuna suuremale müügile Leedus (+10% võrreldes eelmise aasta sama perioodiga) ja Lätis (+6,5%) lisandus müügi taastumine Eestis (+6,4%).

Lisaks tõusis kontserni brutomarginaal aastavõrdluses 0,5 protsendipunkti ehk 40,8%-ni, sest ilmastikuolud olid soodsamad (tehti vähem allahindlusi) kui 2025. aasta esimeses kvartalis, mil temperatuur kõikus kuude lõikes oluliselt.

Suurema müügi, paranenud brutokasumlikkuse ja kasvanud tegevuskulude (aastavõrdluses +9,1%) tasakaalu taustal kasvas EBITDA aastavõrdluses 7,1% ehk 6,4 miljoni euroni, mis oli kooskõlas meie prognoosiga.

Jaemüügikulutused saavad hoo sisse

Leedu Investeerimis- ja Pensionifondide Liidu (LIPFA) andmetel otsustas umbes 37% Leedu elanikest (ligi 515 000 inimest) võtta välja kõik oma säästud ning väljuda süsteemist tänavu 31. märtsiks.

Leedu majandusse sisenev netosumma on hinnanguliselt 3 miljardit eurot. Prognoosime, et ainult umbes kolmandik väljavõetud vahenditest kulub tarbimisele. Seetõttu eeldame, et jaemüügikulutused (sealhulgas sellistele väikekaupadele nagu riided) hakkavad II kvartalis jõudsalt kasvama.

Kordame soovitust „neutraalne“

Jätame 2026. aasta müügiprognoosi 330 miljoni euro juurde, mis on kooskõlas kontserni kavandatud müügiga (käibemaksuta).

Tõstsime 2026. aasta EBITDA prognoosi 2% ehk 44,7 miljoni euroni (varem 44), veidi väiksemate tegevuskulude tõttu.

Viimasena suurendasime 2026. aasta puhaskasumi prognoosi 4,5% ehk 17,5 miljoni euroni. Tõstame hinnasihi 3,9 euroni (varem 3,7 eurot).

Uus hinnasiht hindab Aprangat 5,6x 2026e EV/EBITDA ning 12,3x P/E suhtarvude juures, mis on kooskõlas viimase kümne aasta vastavate keskmistega. Kordame neutraalset soovitust, kuid juhime tähelepanu 2025. aasta dividendile 0,27 eurot aktsia kohta, mis teeb tootluseks umbes 7%.