Infortar – 2026. aasta II kvartali tulemuste analüüs

11. aug 2026

Infortari korrigeeritud EBITDA paranes aastavõrdluses ligi viiendiku võrra 62,1 miljoni euroni. Varud on taastunud ja gaasihinnad tõusnud. Tõstsime hinnasihi 50 euroni (varem 45 eurot) ja kordame soovitust „neutraalne“.

Paranemine jätkub

Tänavu II kvartalis paranes korrigeeritud EBITDA aastavõrdluses 19,4%, ulatudes 62,1 miljoni euroni, ja ületas meie prognoosi 16,6%.

Peame selle põhjuseks eelkõige Tallinki oodatust paremat kasumlikkust. Samal ajal püsis energiasegmendi EBITDA II kvartalis üllatavalt stabiilsena (0,2 miljoni eurone aastalangus 19,7 miljonile eurole), kuigi Elengeri kogumahud langesid aastavõrdluses 34% ehk 3,3 TWh-ni.

Sellegipoolest usume, et Infortaril on head võimalused gaasikaubandusega jätkamiseks aasta teises pooles.

Toetavad tegurid

Esiteks taastus kontserni hoiustatud maagaasivaru kvartalivõrdluses 12,5 korda ehk aastavõrdluses 75%, ulatudes 108,7 miljoni euroni, kuna II kvartalis saabus viis LNG lasti. Aasta esimeses pooles oli neid kokku kaheksa, mis katab ligi poole järgmise küttehooaja vajadusest.

Teiseks kergitavad III ja isegi IV kvartalis gaasihindu Lähis-Ida konflikti vahelduv vaibumine ja ägenemine, äärmuslik suvine temperatuur Euroopas, Aasias jätkuv kuumalaine ning Hiina tööstuse taastumine, mis mõjub Infortari gaasikaubandusele kasumlikult.

Kergitasime hinnasihi 50 eurole

Tõstsime oma 2026. aasta EBITDA prognoosi ligi 2%, 273 miljonile eurole (varem 268 miljonit eurot), mis tuleneb enamasti Tallinki parematest prognoosidest.

Meie 2026. aasta EBITDA prognoos jaguneb järgmiselt: 122 miljonit eurot (varem 115 miljonit eurot) laevandussektoris, 111 miljonit eurot (varem 110 miljonit eurot) energeetikasektoris, 16 miljonit eurot (varem 18 miljonit eurot) kinnisvarasektoris ja 23 miljonit eurot muudes toetavates sektorites. Tõstsime oma 2027. aasta EBITDA prognoosi 5%.

Mõõdukalt kerkinud prognooside ja võrreldavate ettevõtete paranenud suhtarvudest tulenevalt tõstame oma osade summa (SOTP) meetodil põhineva hinnasihi 50 eurole (varem 45 eurot), mis hindab kontserni 8,7-kordse 2026 EV/EBITDA ning 1,1-kordse P/B juures (võrrelduna pikaajalise keskmise omakapitali tootlusega, mis on umbes 12%). Kordame soovitust „neutraalne“.