Infortar – 2026. aasta II kvartali tulemuste analüüs

11. aug 2026

Infortari korrigeeritud EBITDA paranes aastavõrdluses ligi viiendiku võrra 62,1 miljoni euroni. Varud on taastunud ja gaasihinnad tõusnud. Tõstsime hinnasihi 50 euroni (varem 45) ja kordame neutraalset soovitust.

Paranemine jätkub

Teises kvartalis paranes korrigeeritud EBITDA aastavõrdluses 19,4%, ulatudes 62,1 miljoni euroni, ja ületas meie prognoosi 16,6%.

Peame selle põhjuseks eelkõige Tallinki oodatust paremat kasumlikkust. Samal ajal püsis energiasegmendi EBITDA teises kvartalis üllatavalt stabiilsena (0,2 miljoni eurone aastalangus 19,7 miljonile eurole), kuigi Elengeri kogumahud langesid aastavõrdluses 34% ehk 3,3 TWh-ni.

Sellegipoolest usume, et Infortaril on head võimalused gaasikaubandusega jätkamiseks aasta teises pooles.

Toetavad tegurid

Esiteks taastus kontserni hoiustatud maagaasivaru kvartalivõrdluses 12,5 korda ehk aastavõrdluses 75%, ulatudes 108,7 miljoni euroni, kuna teises kvartalis saabus viis LNG lasti. Aasta esimeses pooles oli neid kokku kaheksa, mis katab ligi poole järgmise küttehooaja vajadusest.

Teiseks kergitavad kolmandas ja isegi neljandas kvartalis gaasihindu Lähis-Ida konflikti vahelduv vaibumine ja ägenemine, äärmuslik suvine temperatuur Euroopas, Aasias jätkuv kuumalaine ja Hiina tööstuse taastumine, mis mõjub Infortari gaasikaubandusele kasumlikult.

Kergitasime hinnasihi 50 eurole

Tõstsime oma 2026. aasta EBITDA prognoosi ligi 2%, 273 miljonile eurole (varem 268), mis tuleneb enamasti Tallinki parematest prognoosidest.

Meie 2026. aasta EBITDA prognoos jaguneb järgmiselt: 122 miljonit eurot (varem 115) laevandussektoris, 111 miljonit eurot (varem 110) energeetikasektoris, 16 miljonit eurot (varem 18) kinnisvarasektoris ja 23 miljonit eurot muudes toetavates sektorites. Tõstsime oma 2027. aasta EBITDA prognoosi 5%.

Mõõdukalt kerkinud prognooside ja võrreldavate ettevõtete paranenud suhtarvudest tulenevalt tõstame oma osade summa (SOTP) meetodil põhineva hinnasihi 50 eurole (varem 45), mis hindab kontserni 8,7-kordse 2026 EV/EBITDA ning 1,1-kordse P/B juures (võrrelduna pikaajalise keskmise omakapitali tootlusega, mis on u 12%). Kordame neutraalset soovitust.