Tallinna Kaubamaja teise kvartali tulemused ületasid õrnalt ootusi
Tallinna Kaubamaja Grupi teise kvartali käive 182 miljonit eurot ületas meie ootusi 2,3 miljoni euro ehk 1,3% võrra. Peamiseks ootuste ületamise põhjuseks oli Autode segmendi rekordiline kvartaalne müük 35,7 miljonit eurot. Selver kasvatas aastaga käivet 5,9% 118 miljoni euroni, mis meie arvutuste järgi saavutati 5,5% võrra kasvanud keskmise müügipinnaga. Selveri müük ruutmeetri kohta jäi eelmise aasta tasemele, kuid võrreldavate poodide müük ruutmeetri kohta kasvas teises kvartalis 1,4% võrra, mis meie hinnangul tähendab madalamat müüki uutel pindadel. Muude segmentide müük vastas meie ootustele. Grupi brutomarginaal kasvas 24,6%-lt 24,9%-le. Brutomarginaali kasv aitas korvata personalikulu 1,8 miljoni euro suuruse kasvu, mis tõusis peamiselt keskmise palga 10% kasvu tõttu. Grupi teise kvartali võrreldav kulumieelne ärikasum EBITDA langes kasvavate ärikulude tõttu aastaga 2% võrra, kuid ületas meie ootusi 2% võrra.
Konkurents jaeturul kasvab veelgi
Eesti toidukaupade jaeturg valmistub lähiajal mitmeks suureks muutuseks. Esiteks, Lidl jätkab kruntide ostmisega ettevalmistust Eesti turule sisenemiseks, ehitades samas suurt logistikakeskust Riiga. Meie ootustes avab Lidl esimesed Eesti poed 2020. aasta lõpus. Teiseks, Soomest pärit S-Grupi Prisma Peremarket teatas plaanist avada lähiajal Eestis kümme supermarketit. Kolmandaks spekuleeritakse Prantsusmaalt pärit Auchani turule sisenemisega läbi ülevõtmiste/ühinemiste.
Konkurentsi tihenemise tõttu alandame pikaajalisi ootuseid
Tiheneva konkurentsi tõttu langetame Selveri müügiootusi ruutmeetri kohta 3% võrra aastast 2021. Samas lükkame edasi investeerimiskulude ootused uude Tallinna Kaubamaja hoonesse. Kuna varem ootasime uue hoone ehituse algust juba aastal 2020, siis investeeringute ja kaubamaja hoone osalise sulgemise ootuse edasilükkamise tõttu suurendame Kaubamajade segmendi käibeootuseid aastatel 2020/2021. Tehtud muudatuste tulemusena korrigeerisime Tallinna Kaubamaja aktsia hinnasihi 9 eurole (enne 9,1 eurot), kuid säilitasime Neutraalse soovituse.
Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega.
Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis avaldati 25.07.2019 kell 14.16, ent mis ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.
