Даже мелкие инвесторы должны различать азарт и манипулирование рынком

В последние годы активность частных инвесторов на рынках ценных бумаг значительно выросла во всём мире. В Эстонии, например, за последние пять лет количество счетов ценных бумаг увеличилось в пять раз и превысило 125 000. То, что во время пандемии стало для людей одним из способов провести время дома, превратилось в серьёзную силу на финансовых рынках, с которой вынуждены считаться даже крупнейшие инвестиционные банки и регуляторы.

Рост числа сделок с ценными бумагами был обусловлен как значительно снизившимися или вовсе отсутствующими комиссиями, так и более удобными торговыми платформами, которые улучшили доступ частных инвесторов к глобальным рынкам.

Клиенты Swedbank активно инвестируют в ценные бумаги, котирующиеся на бирже Nasdaq Baltic. С развитием местного рынка капитала в последние годы на биржу вышло несколько компаний, а о своих планах выйти на биржу публично заявляли, например, Alexela, AirBaltic и другие. В последние годы активность размещений наблюдалась и через облигации. Рост активности делает местные биржи более привлекательными и привлекает всё больше инвесторов, поэтому увеличивается и торговая активность на биржах Таллинна, Риги и Вильнюса.

Если значительный рост числа сделок частных инвесторов увеличил нагрузку на рыночную инфраструктуру, то также выросли и вызовы, связанные с контролем. Повышенная активность на бирже увеличивает и число попыток манипулирования рынком. Поэтому деятельность частных инвесторов всё чаще привлекает внимание участников рынка и надзорных органов. На подозрения в манипуляциях реагируют быстро и строго.

Что такое манипулирование рынком?

Манипулирование рынком — это действия, которые дают или могут дать ложные или вводящие в заблуждение сигналы о спросе, предложении или цене ценной бумаги (например, акции).

Цены на ценные бумаги постоянно меняются под влиянием новостей, ожиданий участников рынка и общей рыночной ситуации. Граница между обычной торговлей и злоупотреблением определяется намерением сделки. Важно понимать: есть ли у инвестора реальный интерес купить или продать бумагу или его цель — искусственно повлиять на цену в свою пользу.

Торговля ценными бумагами регулируется рядом нормативных актов, ключевым из которых является регламент о злоупотреблениях на рынке. Он описывает основные признаки манипуляций. Банки, инвестиционные компании, биржи и надзорные органы обязаны отслеживать поведение инвесторов, чтобы предотвращать такие случаи.

Распространённые виды манипуляций

Ниже приведены наиболее распространённые схемы, частота которых, к сожалению, растёт. Особенно это актуально для низколиквидных бумаг, где даже небольшие сделки могут сильно влиять на цену.

Pump & dump
Искусственное «разгон» цены за счёт продвижения бумаги («pump»), после чего инициаторы продают активы («dump»), пользуясь ростом интереса.

Bear raid
Попытка снизить цену бумаги, например, через распространение слухов, при наличии короткой позиции (продажа с расчётом выкупить дешевле).

Wash trade
Создание видимости активной торговли — покупка и продажа одной и той же бумаги (часто между связанными счетами) для искусственного увеличения объёма торгов.

Spoofing
Размещение крупных заявок без намерения их исполнить, чтобы повлиять на ожидания других участников рынка, с последующей отменой этих заявок.

High closing
Попытка искусственно повысить цену закрытия торгового дня за счёт сделок в конце сессии.

Когда действия могут выглядеть как манипуляция?

Даже без злого умысла некоторые действия могут вызвать подозрения:

• повторяющиеся мелкие покупки в конце дня;
• одновременная покупка и продажа одной бумаги с разных счетов;
• размещение крупных заявок «для теста» и их быстрая отмена;
• согласованные сделки с друзьями или в группах.

Если у сделки нет реальной экономической цели, она может быть расценена как манипуляция.

Зачем нужен строгий контроль?

Контроль защищает инвесторов и рынок:

• цены отражают реальный спрос и предложение;
• снижается риск мошенничества;
• решения принимаются на основе достоверной информации;
• предотвращаются искажения цен.

Как брокеры управляют рисками?

Сделки на рынках отслеживаются системно, и каждый участник рынка стремится выявлять подозрительную активность.

Подозрительные операции выявляются автоматически, затем анализируются. О них сообщают надзорным органам, которые могут применить санкции. В серьёзных случаях возможна даже уголовная ответственность.

Swedbank стремится быть надёжным партнёром и строго соблюдает требования законодательства и принципы прозрачного рынка. Банк серьёзно относится к случаям возможных нарушений и следит за тем, чтобы инвесторы соблюдали правила честной торговли.

Что важно помнить частному инвестору?

• Покупайте и продавайте ценные бумаги только при реальном инвестиционном интересе.
• Избегайте действий, которые могут выглядеть как попытка повлиять на цену.
• Не размещайте заявки, которые не собираетесь исполнять.
• Не распространяйте непроверенную информацию.
• Избегайте согласованных действий с другими инвесторами.
• Если сомневаетесь — проконсультируйтесь.