Apranga dividenditootlus on julgustav

• Apranga kulumieelne ärikasum EBITDA kahanes aasta võrdluses 4% võrra suuremate sooduskampaaniate tõttu
• Majanduse ootuspärane taastumine tõstab rõivapoodide käivet
• Kordame hinnasihti 3,0 eurot ja soovitust „Hoia“

Kolmandas kvartalis kasvas kontserni poemüük aasta võrdluses tubli 7,4% võrra 74,3 miljonile eurole. Eesti stagneerunud müügitulemuse (–1,8%) tegid seejuures tasa müügihüpe Lätis (15,8%) ja tugev müük Leedus (6,4%). Võrreldes eelmise aasta sama ajaga on brutomarginaal langenud kahe protsendipunkti võrra 44,2%-ni, mis jäi alla meie ootuste (45,9%) mullusest aktiivsemate sooduskampaaniate tõttu. Selle tagajärjel langesid eelmise aasta võrdluses EBITDA nelja ja puhaskasum kümne protsendi võrra, vastavalt 11,7 ja 5 miljoni euroni, jäädes prognoosile alla brutomarginaaliga sarnases mahus. Tulemus on oodatust pisut nõrgem, kuid arusaadavatel põhjustel.

Soodne pinnas

Meie hinnangul mõjus ebatavaliselt soe september sügistalvise rõivakollektsiooni nõudlusele negatiivselt, tuues kaasa tavalisest suuremad allahindlused ja madalama brutomarginaali kolmandas kvartalis. Samal ajal väidaksime, et laias plaanis on pinnas soodne edasiseks kasvuks.

Swedbanki augusti majandusprognoosi kohaselt on Läti ja Leedu (paraku mitte Eesti) inflatsioon vaibunud. Edaspidiseks näeb Swedbanki makromajanduse tiim, et tugev reaalpalga kasv toetab majapidamiste tarbimist. See on meie arvates soodne pinnas, et tarbijad jätkaksid raha kulutamist suhteliselt taskukohastele esemetele, nagu rõivakaup.

Julgustav dividenditootlus

Tõstame selle aasta müügitulu prognoosi ühe protsendi võrra 289 miljonile eurole, mis tähendaks 2023. aasta võrdluses ligi seitsmeprotsendilist kasvu. Samal ajal jätame 2024. aasta EBITDA prognoosi 40,8 miljonile eurole, kuna languse prognoositud brutomarginaalis (–0,5 protsendipunkti ehk 44,9%), mille põhjustasid kolmanda kvartali tavapärasest suuremad allahindlused, teevad pisut suuremad müüginumbrid tasa.
Langetame kahe protsendi võrra ka selle aasta puhaskasumi prognoosi 16 miljonile eurole, et see peegeldaks kõrgemaid amortisatsioonikulusid. Meie pikaajalises prognoosis on vähe muutusi. Säilitame diskonteeritud rahavoogudel põhineva hinnasihi 3,0 euro juures ja kordame soovitust „Hoia“. Sellegipoolest juhime tähelepanu 2024. aasta julgustavale dividenditootlusele, mis on ligi 8% (0,24 eurot aktsia kohta).

Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega!

Käesolevas artiklis toodud väärtpaberi soovitus või sihthind baseerub analüüsil, mis sai valmis 29.10.2024 kell 15:03 ning mis avaldati 29.10.2024 kell 15:03, ent mis ei pruugi olla viimasena avaldatud analüüs. Viimati avaldatud väärtpaberi soovitus või sihthind on kättesaadav Swedbank Baltics AS aktsiaanalüüsi üksuse tasulise analüüsiteenuse tellijale.