Экономика Эстонии демонстрирует медленное восстановление

Согласно экспресс-оценке Департамента статистики, валовой внутренний продукт (ВВП) Эстонии во втором квартале увеличился на 0,5% как по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, так и по сравнению с предыдущим кварталом. Это указывает на медленное улучшение экономической ситуации, однако следует помнить, что эти данные предварительны и могут быть пересмотрены. Тем не менее, рост оказался вполне ожидаемым.

Чем раньше публикуется информация об изменении ВВП, тем более предварительной и потенциально неточной она является. Если сравнить экспресс-оценки изменений ВВП Эстонии за последние два года с актуальными данными в базе, то среднее расхождение составляет около 0,7 процентных пункта. Наибольшее расхождение между экспресс-оценкой и уточнёнными расчётами наблюдалось в начале прошлого года и с тех пор увеличилось до 0,9 процентных пункта. В первом квартале текущего года оно даже превысило 1 процентный пункт. Следует также учитывать, что даже уточнённые данные по ВВП, публикуемые в конце августа, не являются окончательными.

Анализ отдельных показателей

Если судить о состоянии экономики Эстонии по отдельным экономическим индикаторам, можно говорить о наличии признаков роста, но темпы этого роста остаются медленными. При этом картина остаётся неоднородной.

Объём производства в перерабатывающей промышленности – крупнейшем секторе экономики, экспортирующем товары, – постепенно увеличивается, однако, согласно предварительным данным, рост экспорта во втором квартале замедлился. В то же время увеличилось производство энергии. Хотя пошлины США на товары из Европейского союза ограничивают экспортные возможности, в целом внешний спрос на эстонские товары в этом году по сравнению с прошлым должен немного улучшиться.

Роль розничной торговли и потребления

Хотя в первые два месяца второго квартала сохранялся умеренный рост объёмов продаж розничных торговых предприятий, ситуация с учётом продаж транспортных средств была значительно хуже. Кроме того, в этот период наблюдалось углубление снижения объёма карточных платежей Swedbank, скорректированных с учётом инфляции, что может указывать на всё ещё слабое частное потребление.

Также рост поступлений от налога с оборота и акцизов в первые два месяца второго квартала в постоянных ценах был немного слабее, чем ранее. Поскольку частное потребление составляет почти половину ВВП, подобные изменения имеют большое значение.

Уверенность и ожидания потребителей

Несмотря на то что общее экономическое доверие, достигшее дна в конце прошлого года и в начале текущего, немного восстановилось, во втором квартале наблюдалось его некоторое снижение. В основном это связано с ухудшением настроений в сфере розничной торговли и услуг.

Тем не менее снижение процентных ставок оказывает положительное влияние на экономический рост. Рост портфеля жилищных кредитов и кредитов для бизнеса значительно ускорился, что должно стимулировать увеличение инвестиций.

Прогноз и пересмотр данных

В мае мы прогнозировали рост ВВП на уровне 1,2% на текущий год. Однако более слабые, чем ожидалось, показатели первого квартала могут привести к пересмотру этого прогноза в сторону понижения. Следует также учитывать, что в середине августа Департамент статистики опубликует уточнённые данные по ВВП за 2021–2024 годы, что может повлиять на расчёты и для текущего года, а значит – и на прогноз.

Обновлённый экономический прогноз Swedbank будет опубликован в конце августа.