Чемпионат пенсионных фондов: Эстония VS Финляндия

Этой осенью значительно оживилось обсуждение будущего пенсионной системы Эстонии. Одни советуют изменить систему, другие отменить. В центре дискуссии была также доходность пенсионных фондов. Указывают на посредственные результаты эстонских фондов II ступени по сравнению с результатами финских фондов. Рассмотрим подробнее, как идут дела у нашей II ступени по сравнению с северными соседями.

Как инвестируют пенсионные фонды Эстонии и Финляндии?

Если, опираясь на данные Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), сравнить доходность наших фондов с зарубежными, то следует признать, что мы, скорее, среди отстающих. В то же время доходность пенсионных фондов Финляндии за последние шесть лет, рассматриваемых в рапорте ОЭСР, опережала показатели эстонских фондов на 19 процентных пунктов (47,4% против 27,6%).

Сравнивать фонды нелегко. Пенсионные системы в странах неодинаковы и сравнивать следует доходность фондов с похожим уровнем риска. Нет смысла сравнивать более рисковые, но позволяющие в длительной перспективе демонстрировать большую доходность фонды акций со значительно более стабильными в краткосрочной перспективе фондами облигаций, которые имеют меньшую доходность. Нельзя забывать, что в предложенном ОЭСР сравнении были скопом представлены результаты всех пенсионных фондов Финляндии и Эстонии, независимо от инвестиционного профиля фонда и разницы в государственном законодательстве, регулирующем данную сферу. Например, в Эстонии закон разрешает управлять четырьмя пенсионными фондами второй ступени с разной степенью риска. Из них только агрессивные и прогрессивные фонды по уровням риска сравнимы с финскими фондами.

Если принять за основу уровень риска фондов, то финские пенсионные фонды располагаются между эстонскими агрессивными и прогрессивными фондами II ступени. При этом и разница в доходности при оценке похожих фондов оказывается существенно меньшей: 41,2% в Эстонии и 46,4% в Финляндии. К тому же следует учесть, что ОЭСР отражает средние результаты многих фондов государства, а доходность тщательно подобранного отдельного фонда может существенно отличаться.

Пенсионным фондам II ступени, которыми управляет Swedbank, доверяет почти половина из 720 000 будущих пенсионеров Эстонии, из которых 80% копят именно в фондах с прогрессивной (K3) или агрессивной (K4) стратегией. Взвешенная по времени доходность фондов K3 и K4 за рассматриваемый период составляет 45%. Это означает, что при сравнимом уровне риска результаты пенсионных фондов Swedbank очень похожи на результаты финских фондов.

В Эстонии можно найти очень хорошие пенсионные фонды, но система должна развиваться

Пенсионная система Эстонии в части II ступени по мировым масштабам молода, и для большинства присоединившихся пенсионный возраст наступит через несколько десятилетий. Оглядываясь назад, можно посетовать, что в этом свете инвестиционные ограничения наших пенсионных фондов были чересчур строги. Сейчас в Рийгикогу обсуждается изменение в законе, которое предлагает поднять максимально разрешённую долю инвестиций в акции до 100%. Безусловно, в этом случае краткосрочные колебания результатов эстонских пенсионных фондов также возрастут, но возрастут и возможности добиться более высокой доходности в долгосрочной перспективе. Но уже сегодня можно выбирать из многих хороших пенсионных фондов, а в результате развития системы II ступени мы сможем предлагать нашим будущим пенсионерам ещё более выгодные условия накопления.

Пенсионными фондами Swedbank управляет Swedbank Investeerimisfondid AS. Доходность фонда в предыдущий период не гарантирует доходности в будущем. Ознакомьтесь с проспектами и основной информацией фондов по адресу www.swedbank.ee/fondid/rus. При необходимости проконсультируйтесь у специалиста.