Aktsiaturg: Merkol rekordiline esimese kvartali müük
Merko esimese kvartali müük kasvas 38% ehk 80 miljoni euroni ning ületas Swedbanki ootusi 16% võrra. Müügi kasvu toetas meie hinnangul Balti ehitusturu esimese kvartali kasv 31% võrra ning Merko rekordiline teostamata ehituslepingute portfell aasta lõpus: 344 miljonit eurot. Eesti esimese kvartali ehitusturu maht oli Statistikaameti andmetel 531 miljonit eurot, mis on nominaalhindades juba suurem kui 2007. või 2008. aasta tase. Merko esimese kvartali müügitulu 80 miljonit eurot, mis sisaldab nii ehitustegevust kui kinnisvaraarendust, oli grupi ajaloo suurim esimese kvartali tulu ning kõrgem ka grupi kõikide aastate teise kvartali müügitulust, va 2007. aasta teise kvartali müügitulu 95 miljonit eurot.
Madala kinnisvaraarenduste müügi tõttu EBITDA langes
Kuigi müügimahud kasvavad, on ehitustegevuse marginaalid endiselt madalad. Merko realiseerib ehituslepinguid aastatest 2016 ja 2017, mõnel juhul ka aastast 2015, mil ehitushinnad olid oluliselt madalamad kui 2018. aastal. Seetõttu esimese kvartali konsolideeritud maksueelsest kasumist 79% andis kinnisvaraarenduse segment, mis müügist moodustas vaid 11%. Kuna Merko müüdud korterite arv langes 64% võrreldes eelmise aastaga, siis konsolideeritud kulumieelne ärikasum EBITDA langes 7.5% 1.8 miljoni euroni.
2018 jätkub madala marginaaliga lepinguportfelli realiseerimine
Ehitusturu kiire kasvu, Merko kõrge lepinguportfelli ja tugeva esimese kvartali müügi tõttu tõstame me Merko 2018. a müügiootusi 330 miljoni euroni (seni 319 miljonit eurot). Kuna me ootame, et uusi lepinguid sõlmitakse kuluinflatsiooni tõttu ettevaatlikumalt, siis langetame 2019. aasta müügiootusi 302 miljoni euroni (seni 321 miljonit eurot). Ootame, et Merko müüb 2018. aastal ligi 480 uut korterit (2017. aastal müüs Merko 402 korterit), mis aitab meie hinnangul Merko 2018. aasta EBITDA-l püsida ligi 20 miljoni euro tasemel. Säilitame Merko aktsia hinnasihi 10 euro juures ning kordame Neutraalset investeerimissoovitust.
Tutvu kindlasti Swedbanki soovituste taustteabega, mille leiad siit.
