Aktsiate valiku võtmenäitajad

2008. aasta finantskriisi ajal olin enda peale vihane, sest paljud head aktsiate ostuvõimalused jäid ajapuuduse tõttu kasutamata. Minu isiklik rekord oli seitse kliendikohtumist päevas, mis haaras kogu tähelepanu nii emotsionaalselt kui ka füüsiliselt. Pärast seda otsustasin endale luua nimekirja tugevatest ettevõtetest, kus sooviksin elu lõpuni aktsionär olla.

Maailmas on noteeritud kümneid tuhandeid ettevõtteid ning kõigile ei ole mõistlik ega jõukohane keskenduda. Seadsin fookuse kvaliteedile ning see samm on osutunud targaks valikuks.

Edukas aktsiatesse investeerimine eeldab erialateadmisi ja tugevat närvikava, kuid lihtsustatud kujul saab sellega hea tahtmise korral hakkama iga investor. Kõik saab alguse ettevõtte ärimudeli mõistmisest. Eelistatud on suure turuosaga ettevõtted, mille tooteid või teenuseid kliendid armastavad ning kuhu konkurentidel on keeruline siseneda. Tavaliselt investeerivad taolised ettevõtted igal aastal arvestatava osa oma kasumist innovatsiooni, tsementeerides nii veelgi enda äri vallikraavi.

Sageli on investoritel aktsiatesse investeerides pettumuse põhjuseks see, et nad on võtnud liiga suuri riske ning ostnud suure võlakoormusega ettevõtete aktsiaid, mis kasumit ei teeni. Need spekuleerivad kas intressimäärade alanemisele, uue toote turule tulekule või regulatiivsele muudatusele, kuid turuolukorra muutumise korral satuvad kiiresti probleemide rägastikku. Tugevad ettevõtted teenivad stabiilselt kasvavat kasumit ning nende aktsiatega on ka investorina keeruline kaotada.

Hääletusmasin ja kaalumasin

Lühiajaliselt on aktsiaturg hääletusmasin, kus aktsiate hindu määravad investorite emotsioonid. Pikaajaliselt on aktsiaturg aga alati kaalumasin, kus ettevõtte väärtuse kaalukeeleks on ta omakapitali tootlikkus. Suurepärased ettevõtted teenivad kümne aasta keskmisena üle 20% omakapitali tootlust ning ühelgi aastal ei lange see näitaja alla 15%. Arusaadavalt on selliseid ettevõtteid vähe ning need on ajalooliselt teeninud aktsionäridele turu võrdlusindeksist palju paremat tootlust.

Investoril on kasulik omada tugeva bilansi ja turuosaga aktsiate jälgimisnimekirja. See vabastab ta liigsest mürast ning aitab keskenduda kvaliteedile. Edaspidi tuleb vaid monitoorida nende aktsiate fundamentaalseid hinnatasemeid ning soodsa turuolukorra saabumise korral positsioone suurendada.

Mõningad finantsportaalid võimaldavad jälgimisnimekirjale lisada aktsiate P/E-näitaja (aktsia hind / kasum aktsia kohta) ja P/B-näitaja (aktsia hind / omakapital aktsia kohta) ning jooksvad dividendimäärad, mis annavad ilma süvaanalüüsi tegemata kiire ülevaate ettevõtte jooksvast väärtusest. Taolised jälgimisnimekirjad on investorile vajalikud tööriistad ning aitavad vältida emotsionaalseid tehinguid.

Juhtkonna kompetents

Heade ettevõtete aktsiaid saab harva osta väga soodsa hinnaga. Tavaliselt on neil rikkad omanikud ja motiveeritud juhtkond, kes pidevalt ettevõtte väärtust kasvatavad. Ettevõtte aktsiat omandades ostad juhtkonna ja omanike kompetentsi ning see on pikas perspektiivis aktsiate valiku juures minu jaoks võtmenäitaja.

Headel aktsiatel on ettevõtte võtmeisikutel aktsiaosaluse näol oma nahk mängus ning nad keskenduvad ettevõtte pikaajalisele edule. See kajastub pidevas uute teenuste ja toodete loomises ning nutikas finantsjuhtimises, kui ettevõtte aktsia odava hinna perioodidel neid ise turult tagasi ostetakse. Turvaline on investorina  olla taolise meeskonnaga ühes paadis.

Parim näide on Berkshire Hathaway aktsia, mis on Warren Buffetti juhtimisel kallinenud kuuekümne aastaga 38 800 korda! Arvude keeles tähendab see, et aastal 1965 Buffetti ettevõttesse investeeritud 1000 dollarit on praegu väärt üle 38 miljoni dollari.

Üksikaktsiatest portfelli koostades ei tohi sinna koondada liiga palju positsioone, mille käekäiku on hiljem keeruline jälgida. Turul toimuvad pidevalt korporatiivsed sündmused, mille maha magamine võib aktsiate kollektsionääri portfellile laastavalt mõjuda. Portfelli aktsiate arv sõltub ka portfelli suurusest, aga ma ei soovita erinevate positsioonide arvu üle kahekümne kasvatada.

Üksikutesse aktsiatesse on küll põnev investeerida, kuid paljude investorite jaoks ei pruugi see olla kõige optimaalsem valik. Kui aktsiate valik ja ettevõtete iseseisev analüüsimine ikka sära silmadesse ei too, siis on mõistlikum investeerida indeksaktsiate kaudu või usaldada oma säästude investeerimine professionaalide hoolde.

Artikli autor Tarmo Tanilas on Swedbanki privaatpanganduse strateeg. 

Käesolevat teavet ei tohiks käsitleda investeerimissoovituse või -nõustamisena ega kutsena osta või müüa väärtpabereid või teha muid tehinguid. Investeeringu väärtus võib ajas nii kasvada kui ka kahaneda. Mineviku tootlus ei viita sarnasele tootlusele tulevikus. Välisvaluutas denomineeritud väärtpabereid mõjutab valuutakursside muutmise risk, mis võib vastavate väärtpaberite väärtust nii kasvatada kui kahandada.