Финансовый год Linas Agro начался с высоких результатов
Консолидированные продажи Linas Agro в первом квартале финансового года (третий квартал календарного года) выросли на 34,1% в годовом исчислении, до 590,1 млн евро, превысив наши ожидания на 6,1%.
Рост был поддержан увеличением объёмов в сегменте зерновых и кормов (+34% в годовом исчислении) и в сегменте сельскохозяйственной продукции и услуг (+45% в годовом исчислении). В результате операционная прибыль компании до вычета амортизации (EBITDA) выросла на 82,2% по сравнению с прошлым годом и составила 42 млн евро.
Чистая прибыль увеличилась на 140% по сравнению с прошлым годом и составила 24,8 млн евро, что на 369% превысило ожидания. Результаты превзошли наши ожидания, в основном благодаря высокой прибыльности в торговле зерном, которая принесла вторую по величине чистую прибыль в истории компании в этом сегменте (32,3 млн евро).
Позитивный прогноз для торговли зерновыми
По нашим расчетам, валовая маржа Linas Agro в сегменте «Зерновые и корма» выросла в три раза, до 42 евро за тонну, что привело к увеличению валовой маржи сегмента до 8,8%. Однако мы не ожидаем переноса значительной прибыльности в торговле зерном на ближайшие кварталы, а скорее постепенной нормализации ситуации. В то же время мы ожидаем, что маржа останется на достойном уровне, так как высокие цены на пшеницу в регионе указывают на положительную среду как для торговли зерном, так и для Linas Agro.
Мы повысили целевую цену акции Linas Agro
Мы увеличили ожидаемую операционную прибыль до налогообложения EBITDA на 27%, до 89,1 млн евро на 2022/23 финансовый год, в основном отражая исключительную прибыльность в сегменте “Зерно и корма”. Мы также увеличили ожидаемую чистую прибыль в тех же пределах, до 34,3 млн евро (было 27 млн евро).
Сбалансировав более высокие ожидания с возросшей стоимостью капитала, мы повысили нашу целевую цену на основе дисконтированных денежных потоков до 1,70 евро (было 1,60 евро), при которой ожидаемое соотношение P/B компании Linas Agro в 2022/23 финансовом году составит единицу, что вполне оправдано, учитывая ожидаемую рентабельность собственного капитала в размере 11% в 2022/23 финансовом году. По рыночной цене на момент анализа коэффициент P/B составил 0,7 раза, поэтому мы подтвердили нашу рекомендацию «Покупать» по компании Linas Agro.
Обязательно ознакомьтесь с фоновой информацией, касающейся рекомендаций Swedbank!
Рекомендация или целевая цена для ценной бумаги в этой статье основана на анализе, который был завершен 06.12.2022 в 14:59 и опубликован 06.12.2022 в 14:59, но может не быть последним опубликованным анализом. Последняя опубликованная рекомендация по ценным бумагам или целевая цена доступна подписчику платной аналитической услуги отдела анализа акций Swedbank AS.
