Novaturas публикует неожиданно высокие результаты
В III квартале компания Novaturas обслужила 87 900 клиентов (+3,5% по сравнению с третьим кварталом прошлого года), превысив свой квартальный план – обслужить не менее 75 000 клиентов.
В результате доход за третий квартал вырос на 37,5% в годовом исчислении, до 63,7 млн евро, превысив наши ожидания на 14,2%. Кроме того, валовая прибыль увеличилась на 84,3% по сравнению с прошлым годом – до 7,4 млн евро, что более чем в два раза превышает рост доходов, в основном за счёт повышения цен на пакеты, оптимизации мощностей и снижения цен на топливо. В результате операционная прибыль до налогообложения (EBITDA) выросла в 11 раз по сравнению с прошлым годом и составила 2,1 млн евро, превысив наши ожидания почти на две трети. Чистая прибыль в размере 1,9 млн евро превысила наши ожидания более чем в два раза.
Улучшение перспектив
Целью компании на четвёртый квартал является обслуживание не менее 15 000 клиентов в месяц, что указывает на успешное завершение года. В 2023 году Novaturas планирует сохранить объёмы на стабильном уровне в связи с неопределённостью рынка.
В то же время ожидается повышение рентабельности, в основном за счёт оптимизации загрузки мощностей и низкой сравнительной базы (рентабельность в первой половине 2022 года была в основном низкой). Мы повышаем наши ожидания по объёму перевозок на 2022–2023 годы на 4–6% – до 270 000 пассажиров на оба года, что всё ещё примерно на 8% ниже объёмов до пандемии. В результате мы повышаем наши ожидания по выручке на 2022 и 2023 годы примерно на 10–16%, до 209–210 млн евро.
Мы дали по акции инвестиционную рекомендацию «Покупать»
В связи с резким улучшением прибыли в расчёте на одного пассажира, мы повысили ожидаемую операционную прибыль до налогообложения на 2022 год на 9%, до 2,8 млн евро. В то же время мы сохранили наши ожидания по чистой прибыли на 2022 год, в основном благодаря повышению процентных ставок. Наши долгосрочные ожидания по показателям EBITDA и чистой прибыли до вычета амортизации практически не изменились.
Мы сохранили нашу целевую цену для акции Novaturas на основе дисконтированных денежных потоков на уровне 4 евро, с ожидаемым коэффициентом EV/EBITDA в 5,7 раза в 2022 году. За последние пять лет компания Novaturas преодолела ряд препятствий и сумела сохранить лидирующие позиции на рынке, который по сути является олигополией.
Мы изменили нашу инвестиционную рекомендацию по акциям с «Нейтральной» на «Покупать».
Обязательно ознакомьтесь с фоновой информацией, касающейся рекомендаций Swedbank!
Рекомендация или целевая цена для ценной бумаги в этой статье основана на анализе, который был завершён в 16:41 18.11.2022 и опубликован в 16:42 18.11.2022, но может быть не последним опубликованным анализом. Последняя опубликованная рекомендация по ценным бумагам или целевая цена доступна подписчику платной аналитической услуги отдела анализа акций Swedbank AS.
