Tallinna Kaubamaja удивил прибыльностью во втором квартале

Группа Tallinna Kaubamaja во втором квартале показала очень хорошие результаты, особенно в плане прибыльности. Доход от продаж в первом квартале вырос на 2,8% в годовом исчислении, до 213 млн евро.

Это на 1,5% ниже наших ожиданий, так как мы предполагали, что 20%-ная годовая инфляция во втором квартале (16% для товаров) будет в значительной степени возложена на конечного потребителя. Кроме того, мы ожидали, что рентабельность компании пострадает от инфляции, но Tallinna Kaubamaja Grupp сумела нас снова удивить, показав валовую маржу в 27,9% (+1,6 процентных пункта по сравнению с предыдущим кварталом), что является самой высокой валовой маржой второго квартала с момента выхода компании на IPO. Во втором квартале операционная прибыль до налогообложения (EBITDA) Tallinna Kaubamaja Grupp составила 21,6 млн евро, тогда как мы ожидали, что она будет на 21% ниже. Чистая прибыль Tallinna Kaubamaja Grupp во втором квартале составила 10,7 млн евро, что превысило наши ожидания на целых 50,5%.

Усилия по повышению эффективности окупились 

Для борьбы с ценовым давлением компания Selver предприняла шаги по повышению эффективности. В своем отчёте за второй квартал Tallinna Kaubamaja Grupp отметила, что инвестиции в кассы самообслуживания и IT-решения положительно повлияли на эффективность труда и основной процесс обработки товаров. Кроме того, во втором квартале Tallinna Kaubamaja Grupp увеличила доход от продаж на одного работника на 7,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что доказывает, что усилия компании по повышению эффективности окупились, и дает нам уверенность в том, что компания сможет сохранить нынешний уровень прибыльности.

Рынок справедливо оценил акцию Tallinna Kaubamaja Grupp

Продажи во втором квартале показали небольшую тенденцию к снижению, которая, как мы ожидаем, сохранится в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Поэтому мы немного снизили наши ожидания по выручке от продаж на 2022–2024 годы. В то же время мы повысили наши ожидания по валовой марже на 2022–2024 годы. В связи с этим мы повысили ожидаемую операционную прибыль до налогообложения на 2022 год до 81 млн евро (с 79 млн евро) и ожидаемую операционную прибыль до налогообложения на 2023 год до 77 млн евро (с 74 млн евро). В связи с несколько возросшими ожиданиями мы повысили целевую цену акции Tallinna Kaubamaja Grupp до 11 евро (было 10,6 евро), что близко к рыночной цене акции на момент анализа и указывает на то, что рынок справедливо оценивает акцию и отражает ожидания, схожие с нашими. Мы подтвердили нашу нейтральную инвестиционную рекомендацию по акциям.

Обязательно ознакомьтесь с фоновой информацией, касающейся рекомендаций Swedbank!

Рекомендация или целевая цена для ценной бумаги в этой статье основана на анализе, завершённом в 08:37 27.07.2022 и опубликованном в 08:38 27.07.2022, но может не быть самым последним опубликованным анализом. Последняя опубликованная рекомендация по ценным бумагам или целевая цена доступна подписчику платной аналитической услуги отдела анализа акций Swedbank AS.