Результаты деятельности Baltic Horizon продолжили восстанавливаться во II квартале
20.09.2022
Во II квартале чистый арендный доход Baltic Horizon увеличился на 0,3 млн евро, до 4,5 млн евро по сравнению с предыдущим кварталом.
Рост был поддержан увеличением вклада постепенно восстанавливающихся торговых центров Postimaja / CC Plaza и Europa SC. Доход от аренды без учёта административных и операционных расходов, и чистая прибыль увеличились на 0,2 млн евро по сравнению с предыдущим кварталом, до 3,8 млн евро и 2,2 млн евро соответственно.
Доход от аренды после административных и операционных расходов оказался ниже наших ожиданий на 0,2 млн евро, в основном по техническим причинам, так как взнос правительства Латвии в размере 0,3 млн евро был учтён в составе прочих операционных доходов вместо чистого дохода от аренды. Однако чистая прибыль за квартал практически совпала с нашими ожиданиями.
Мы пересмотрели наши ожидания на 2022 год
Мы снизили ожидаемый чистый доход от аренды на 2022 год примерно на 5%, до 18,2 млн евро (ранее 19,1 млн евро) в связи со снижением ожидаемого чистого дохода от аренды торговых центров Galerija Centrs и Europa SC, а также более медленным, чем ожидалось, заполнением офисного здания Meraki. В то же время ожидаемый чистый доход от аренды на 2022 год примерно на 1,2 млн евро выше по сравнению с результатом 2021 года (17 млн евро), что отражает восстановление примерно 30% дохода, потерянного во время пандемии COVID-19.
Мы снизили целевую цену по Baltic Horizon
В результате снижения ожидаемого чистого дохода от аренды на 5%, мы снизили ожидаемый доход от аренды после административных и операционных расходов и чистую прибыль на 5–7%, до 15,7 млн евро и 8,8 млн евро соответственно.
Кроме того, в связи с более низкими оценками мы снизили ожидаемые дивидендные выплаты до 0,052 евро на пай фонда в 2022 году (предыдущее ожидание 0,075 евро) и до 0,065 евро на пай фонда в 2023 году (предыдущее ожидание 0,085 евро). Это означает, что дивидендная доходность составляет 6% и 8% соответственно.
Мы также снизили ценовой диапазон за пай до 1,0 евро (ранее 1,1 евро за единицу). Таким образом, ожидаемый коэффициент цена/чистая стоимость активов (P/NAV) Baltic Horizon на 2022 год составляет 0,8 раза, что, по нашему мнению, близко к справедливой стоимости, учитывая ожидаемую доходность капитала в размере 7% в 2022 году. Мы подтверждаем нашу нейтральную инвестиционную рекомендацию для пая фонда.
Обязательно ознакомьтесь с фоновой информацией, касающейся рекомендаций Swedbank!
Рекомендация или целевая цена для ценной бумаги в этой статье основана на анализе, завершённом в 15:05 17.08.2022 и опубликованном в 15:05 17.08.2022, но может не быть последним опубликованным анализом. Последняя опубликованная рекомендация по ценным бумагам или целевая цена доступна подписчику платной аналитической услуги отдела анализа акций Swedbank AS.
